业内人士表示，近期银价大涨，主要受精炼产能转移带来的现货银锭短缺，以及市场需求旺盛两方面因素影响。在全球格局演变、货币财政政策宽松等多重因素推动下，贵金属市场整体走强，白银未来走势备受关注。预计银价上涨空间充足，但波动幅度较大，建议投资者理性投资，严格做好风控。

伦敦现货白银市场上演逼空行情

Wind数据显示，截至北京时间10：59，伦敦现货白银突破53美元/盎司，刷新历史最高纪录，本月以来累计涨幅超13%。不过随后大幅跳水，截至16：03，跌幅为0.1%。

“目前，伦敦现货白银市场的流动性十分紧张。”中信建投期货贵金属首席分析师王彦青向中国证券报记者表示。

通常情况下，受资金成本、存储成本等因素影响，期货价格会高于现货价格。而眼下，伦敦白银现货价格却高于纽约白银期货价格。Wind数据显示，截至北京时间15：00左右，COMEX白银期货较伦敦现货白银价格低超1美元/盎司。

“这是伦敦现货白银供应紧张所导致的。”王彦青表示，当前白银价格持续攀升，市场投资需求大幅增加，像白银ETF这类投资工具也锁定了大量白银现货头寸，导致伦敦市场的空头难以交货，进而引发了逼空行情。

国庆假期期间，随着纽约-伦敦（纽伦）白银期货溢价转负，伦敦现货白银租赁利率飙升，市场出现逼空的消息。一德期货贵金属分析师张晨表示，这主要是受两方面因素影响：一方面，部分精炼厂进行精炼产能转移，带来的可供交割的现货银锭短缺；另一方面则由于市场需求旺盛。

自10月3日纽伦白银溢价转负以来，逼空行情已持续近两周。张晨表示，这期间，纽伦白银溢价率超过了1980年初亨特兄弟囤积白银时的同期水平。不过，与当时少数买家囤积居奇、恶意炒作的情况不同，当前白银现货紧张主要是由需求旺盛导致的。

“从隔夜盘面表现来看，上述溢价率已有所收敛，但仍维持在负值。此外，芝商所、上期所等地的白银库存出现明显下滑，这表明部分海外白银已被转运至伦敦，以缓解此次现货危机。”张晨表示。

王彦青也表示，当前，美国与中国市场的白银库存相对充足，部分白银正被运往伦敦，以缓解当地现货紧张的状况。若后期期现价差收窄，则意味着逼空风险解除。

今年以来白银累计涨幅超黄金

金价迭创新高，银价也不甘示弱，今年以来银价累计涨幅更是超越黄金。Wind数据显示，截至16：05，今年以来，伦敦现货白银累计涨幅超81%，而同期伦敦现货黄金累计涨超57%。

王彦青分析称，白银相较于黄金，商品属性更强，价格弹性也更大。今年以来金价大幅上涨，对白银市场形成了显著的带动作用。此外，白银投资需求大幅增加，营造出低库存的市场环境。

张晨认为，近一段时间，银价加速上涨背后，其商品属性、金融属性等交替发挥推动作用。从商品属性看，今年年初美国“搬库存”的行为导致纽伦价差持续扩大，伦敦现货市场一度陷入短暂紧张局面，为银价提供了支撑。随后，伦敦现货市场的紧张状况加剧。

张晨表示，从金融属性层面看，美国就业市场数据逐步下行，促使美联储重启降息，在财政与货币双重宽松的政策环境下，对包括金银在内的贵金属形成了利好。在市场情绪推动下，今年以来，白银、铂金、钯金价格均出现显著上涨。

展望后市，王彦青表示，当前贵金属板块大涨行情主要支撑因素源于当前全球格局的演变。美元的中心货币地位正遭受挑战，美国政府债务负担高企、地缘局势风险加剧，以及通胀风险等问题凸显。因此，预计未来银价仍有充足的上涨空间。

张晨提示，预计后市波动幅度较大，建议投资者理性投资并严格做好风控，避免过分单边博弈。

（注：文中图片均来源于Wind）