与普遍认知不同，稳定币发行商并不只是“躺在美国国债上面收息”。Tether半年报也显示，二季度末持有美国国债的敞口超过1270亿美元。但在上半年57亿美元的净利润中，有高达26亿美元来自其黄金、比特币持仓的增值。

此前6月时，负责将利润对外投资的Tether Investments以1.05亿美元收购上市黄金特许权公司Elemental Altus的一小部分股权。这类公司通过投资矿山，换取未来一定比例的采矿收入。多名知情人士表示，Tether已经与多家金矿特许权公司展开过讨论，同时也在考虑继续增持Elemental Altus。

据悉，Tether还与黄金采矿投资工具Terranova Resources进行过会谈，尽管未能谈成交易。

黄金=天然比特币？

多年以来，Web3圈子一直把比特币叫做“数字黄金”，其中也隐含了代际间对价值存储工具的争论。正因如此，Tether对黄金的偏好也与掌门人的个人坚持有关。

在今年5月的一次演讲中，Tether首席执行官保罗·阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）更是把黄金比作“天然比特币”。他表示：“我知道人们认为比特币是‘数字黄金’，但我更愿意用比特币的思维方式来看问题——我认为黄金是自然界赋予我们的原始价值载体。”

阿尔多伊诺也是黄金的坚定支持者。他曾表示，黄金应比任何主权货币更安全，并且可以作为比特币的补充。

据业内人士透露，Tether也在大宗商品贸易融资领域建立了可观的头寸。公司为原材料货物提供短期融资，其交易账簿规模已增长至数十亿美元。

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