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【导读】黄金主题ETF总规模破1100亿元

中国基金报 记者 曹雯璟

伴随黄金价格迭创新高，黄金相关ETF吸引资金加速涌入。目前，黄金主题ETF总规模已超过千亿元，达1104.68亿元。业绩也水涨船高，全市场黄金主题ETF年内净值增长率均在20%左右。

多位业内人士表示，现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。

黄金主题ETF总规模超1100亿元

受特朗普超预期的关税战影响，市场避险情绪升温，本周，伦敦现货黄金、COMEX黄金一度分别飙升至3167.74美元/盎司、3201.6美元/盎司，续刷历史新高。多家黄金珠宝品牌公布的足金首饰价格突破960元/克大关。

与此同时，资金加速涌入黄金主题ETF。Wind数据显示，截至4月2日，开年以来，全市场和黄金、黄金股相关的20只ETF产品合计资金净流入236.06亿元。其中，华安黄金ETF资金净流入86.67亿元，国泰黄金ETF净申购额为44.15亿元，博时黄金ETF也“吸金”超过30亿元。随着资金的持续涌入，黄金主题ETF总规模创历史新高，达到1104.68亿元，规模最大的华安黄金ETF达到430.91亿元。业绩方面，黄金相关ETF今年以来净值增长率均在20%左右，成为年内ETF产品“排头兵”。

FOF产品成为黄金ETF配置“大户”。根据最新披露的2024年年报，共有177只FOF持有华安黄金ETF。持仓华安黄金ETF较多的FOF包括兴证全球积极配置A、交银安享稳健养老一年A、华安盈瑞稳健优选6个月持有A等。除了华安黄金ETF，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF和华夏黄金ETF也分别被49只、26只、13只和10只FOF持有。

国泰基金表示，黄金之所以一直被投资者追捧，和近几年黄金持续牛市息息相关。今年以来，因为市场对特朗普政策不确定性的担忧，全球避险情绪再度升温，黄金价格屡创新高，再加上美债收益率下降，对金价上涨形成支撑，金价再度大幅走高。此外，也离不开社会对黄金投资价值的深度认可。黄金不仅具备货币属性与商品属性，而且具备较强的金融属性，尤其是当美国的实际利率下行，金价往往表现较好。

汇丰晋信中小盘基金经理郑小兵表示，本轮黄金上涨呈现一个新的特点，过去黄金上涨更多来自全球投资者，而本轮上涨，全球央行持续购金成为推动金价的主要推手。黄金不再是单一的商品，其货币属性更加突出。

黄金避险价值凸显

对于后市，永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，如果全面对等关税政策无更多实际和解空间，黄金作为对冲不确定性的避险资产将直接受益。其次，全面关税中长期将推高美国的通胀水平，非农就业和GDP数据可能会进一步确认美国经济下行，美国经济或将在较长时间内处于滞胀环境中，黄金的抗通胀属性将得以体现。最后，特朗普政策的不确定性将加大其他国家对美国市场的不信任，美元信用损伤、美元走弱，各国央行未来或将更加坚定地加大对黄金的增持力度，与美国资产（美元、美债）逐渐降低关联，传统实际利率框架的投资者也将回流黄金资产。

“依据现有的数据分析，美国经济仍然存在下行压力，美元指数仍然存在继续贬值的可能，金价仍有概率上涨。金价何时见顶会比较难判断，短期来看，可能会与美国的数据有关，比如非农数据、失业率等。如果美联储继续加息，那金价也有可能面临压力。”郑小兵提道。

中信保诚中证800有色基金经理黄稚认为，这轮黄金价格上涨行情，背后有较强的基本面逻辑支持，流动性预期和避险需求有望对黄金价格形成较好支撑。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，央行购金持续或将推升黄金价格。目前A股黄金板块估值处于历史相对较低位，随着黄金价格上涨，黄金股价格弹性有望逐步显现。

“现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。短期来看，黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向，以及全球央行黄金持仓的变动。中长期走势主要取决于美国实际利率水平，以及人民币汇率走势。此外，当前地缘政治的不确定性不断增加，叠加美元全球信用面临挑战，黄金的避险属性和货币属性进一步凸显，使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配。”易方达黄金ETF基金经理鲍杰谈道。

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