【博时市场点评4月1日】沪深两市分化，医药涨幅领先

每日观点

今日沪深三大指数表现分化，医药板块涨幅领先，两市成交缩量至1.15万亿，市场情绪仍偏谨慎。昨日公布3月制造业PMI录得50.5，服务业PMI录得50.3，建筑业PMI录得53.4。从3月数据看，三大部门PMI同步改善，制造业及服务业环比涨幅较小，而建筑业涨幅较大，但与历史同期相比，仍在较低位置。从结构上看，制造业中新订单和新出口订单在抢出口效应下表现较好，但近期高频数据反馈抢出口效应逐渐减弱。二季度，美国对等关税将进一步压制全球贸易活跃度，内需若想有效对冲潜在出口下行风险，则仍需政策进一步发力。对于国内权益市场，4月进入业绩发布期，叠加海外不确定因素，市场或呈现震荡盘整，可关注一季度业绩确定性较好的方向。

消息面

3月31日，央行披露了当月买 断式逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖等工具的操作情况：开展了8000亿元买 断式逆回购操作；MLF实现净投放630亿元；未开展公开市场国债买卖操作，已连续3个月暂停这一操作。

简评：3月买 断式逆回购操作及MLF均实现净投放，增加了流动性供给，有助于稳定跨季末资金面运行，提升央行的流动性投放效率。去年10月，央行新设并启用买 断式逆回购操作，逐步减轻了MLF投放中长期流动性的压力。不久前，央行还调整了MLF操作的中标方式，明确自3月起不再有统一的中标利率，MLF的资金成本有望总体下降，缓解银行净息差压力。

4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。

简评：从分项数据看，制造业供需维持扩张态势。3月生产指数在扩张区间微升至近四个月来最高，新订单指数小幅下行但仍高于临界点。与总体需求扩张有所放缓相比，出口加速扩张，当月新出口订单指数在扩张区间升至2024年5月来最高，国际市场需求回升及客户基数扩大是出口增长的主因。往后看，仍需关注美国关税政策及全球贸易环境的变化对制造业的潜在影响。

市场复盘

4月1日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3348.44点，上涨0.38%；深证成指报10503.66点，下跌0.01%；创业板指报2101.88点，下跌0.09%；科创100报1052.72点，上涨0.87%。申万一级行业中，医药生物、公用事业、国防军工涨幅靠前，分别上涨3.34%、1.78%、1.46%；家用电器、计算机、汽车跌幅靠前，分别下跌1.71%、0.97%、0.90%。3689只个股上涨，1375只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为11531.03亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报19186.70亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：同花顺，截至2025年4月1日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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