7月30日，国证港股通创新药指数迎来重要调整，剔除CXO（医药外包服务）企业，并提升指数调样频率。此次修订将于 2025 年 8 月 12 日实施，有望进一步提升指数的投资价值，精准反映中国创新药行业的最新发展趋势。（信息来源：国证指数官网）

具体来看，一是选样空间修订为公司主营业务涉及创新药研发、生产等领域（不含医药外包服务）的港股通股票；二是样本股定期调整规则修订为季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的第二个星期五的下一个交易日实施。（信息来源：国证指数官网）

对此，银华基金港股创新药ETF、创新药ETF基金经理马君认为，国证港股通创新药指数剔除CXO企业、聚焦创新药制药公司，“提纯”后锐度更高弹性更大，或更能作为产业领军者反映本轮国内创新药企升级“出海”的产业趋势。她表示，创新药制药公司作为创新药产品研发生产销售公司，享有研发过程中BD，产品上市后销售全过程的收益，业绩弹性更大，产业先锋代表性更强。而近年来国产创新药板块估值重塑的一大核心驱动来源于创新制药企业研发实力增强后，对海外药企的授权交易数量和金额屡创新高。

此外，马君认为，指数高频调样或更能体现国产创新药行业具备国际化竞争力的蜕变，或可更及时地反映我国优质创新药制药企业的产业龙头表现，有望为广大投资者提供弹性更高的布局工具。“作为新兴产业的一大代表，国产创新药行业处于蓬勃发展期，市场格局未定，任何一家优质创新药企或都有望通过产品升级获得资金青睐，进而提振资本市场市值。”

展望后市，从短期来看，创新药产业景气度基本面利好也在扩散。仿创药企也有望迎来价值重估逻辑。近日，仿创龙头落地的大额BD交易让市场意识到中国创新药不仅仅在ADC、PD（L）-1 Plus、减肥药等领域实现突破，在其他领域可能也有较大出海潜力。同时，仿制药集采也开始“反内卷”、兼顾质量与价格。在此背景下，兼具业绩和BD且估值相对低位的仿创药企预计将迎来价值修复。于此同时，产业链的CXO企业也受益于景气度向上，龙头业绩超预期并上修全年业绩预期。（资料参考：澎湃新闻《百亿美元对外授权大单背后：国产创新药如何不断进阶？》，2025.7.29；万联医药《【中期策略】2025年中期医药生物行业投资策略报告：BD催化创新药资产价值重估》，2025.7.15）

从长期来看，创新药长期投资价值或得到产业景气度支撑。中国创新药十年来厚积薄发，研发实力得到认可基本成为市场共识，2025年以来创新药BD交易金额直逼2024年全年，国产创新药研发实力不再是散点突破，而是具有“全方位突围”的架势。当前创新药合作刚刚开始，随着未来产业景气度的逐步兑现，创新药长期投资价值可期。（资料参考：时代财经《中国创新药出海“爆单”：半年已揽下660亿美元，辉瑞、默沙东等都在扫货》，2025.7.25；21世纪经济报道《ASCO年会上的“较量”：中国创新药企全方位出击》，2025.5.30；全景网《创新药板块崛起，后市还有哪些机会？》，2025.7.29）

值得一提的是，近来创新药板块持续上涨，相关ETF也受到了资金高度关注。银华基金旗下创新药投资工具布局丰富，既有代表创新药产业整体表现的创新药ETF，又有代表创新药产业先锋表现的港股创新药ETF 。7月29日，银华基金旗下创新药ETF（159992）成交额超7.07亿元，港股创新药ETF（159567）成交额更是达到了27.30亿元，资金交投情绪活跃。（数据来源：Wind，截至2025.7.29）

随着产业景气度逐步释放，创新药板块或仍体现出产业向上的投资价值。风险承受力和弹性需求更高的投资者可以借助港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）、创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782），力争把握行业发展机遇。

风险提示：

马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2-2025.7.11）。

现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。

马君现管理基金业绩如下：

银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、16.97%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。

银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、13.81%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。

创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。

银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-8.06%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、7.84%。

银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、14.95%、22.56%、-0.08%，同期业绩基准依次为-36.40%、15.23%、22.53%、-2.08%。

新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-33.35%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.34。

券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。

银华中证光伏产业ETF发起式联接A于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.24%、-13.00%、-39.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-14.90%、-47.72%。

银华中证光伏产业ETF发起式联接C于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.40%、-13.21%、-39.56%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-14.90%、-47.72%。

中药50ETF于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.36%、-5.64%、-3.78%，同期业绩比较基准收益率依次为0.27%、-8.13%、-8.31%。

银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为25.36%、56.34%，同期业绩比较基准收益率依次为14.34%、54.34%。

银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为24.69%、54.66%，同期业绩比较基准收益率依次为14.34%、54.34%。

港股通医药ETF于2022年3月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-16.32%、11.03%，同期业绩比较基准收益率依次为-23.42%、-16.48%、4.77%。

中证500价值ETF于2023年4月7日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为8.60%、-0.97%，同期业绩比较基准收益率依次为6.24%、-6.08%。

科创100ETF于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-8.54%、1.35%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.56%、1.90%。

港股创新药ETF于2024年1月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为50.99%，同期业绩比较基准收益率为50.57%。

中证500成长ETF于2024年4月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为6.51%，同期业绩比较基准收益率为7.31%。

A500ETF于2024年9月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.25%，同期业绩比较基准收益率为17.60%。

银华中证A500ETF发起式联接A于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.42%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。

银华中证A500ETF发起式联接C于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.55%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。

银华中证A500ETF发起式联接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.48%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。

银华中证A500ETF发起式联接Y于2024年12月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为-2.53%。