德国最大银行德意志银行周二公布，得益于投行业务的强劲表现，一季度利润超预期增长，但在美国关税政策引发动荡之际，这家欧洲最大经济体的金融机构提高了信贷拨备。该行一季度归属股东净利润达17.75亿欧元（约20.19亿美元），同比增长39%，高于分析师预期的16.4亿欧元左右。去年四季度该行利润为1.06亿欧元。

当期营收达85.24亿欧元，同比增长10%，较去年四季度的72.24亿欧元显著提升。德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温在财报声明中表示，这一业绩“让我们有望实现所有2025年目标”，并创下“十四年来最佳季度利润”。欧股盘初，该行股价开盘不久即上涨2.5%。

其他季度亮点包括：

• 税前利润28.37亿欧元，同比增39%

• 衡量银行偿付能力的一级资本充足率（CET1）维持在13.8%，与四季度持平

• 税后有形股本回报率（ROTE）达11.9%，高于2025年10%的目标值

• 信贷损失拨备增至4.71亿欧元（四季度为4.2亿欧元），该行解释称“针对美国地缘政治和宏观经济前景不确定性的叠加考量，以及一季度宏观经济、组合效应和模型调整”

该行核心投行业务一季度净收入同比增长10%至34亿欧元，其中传统强项固定收益及外汇（FIC）部门增长17%，部分抵消了承销咨询业务8%的下滑。资产管理净收入增长18%至7.3亿欧元。

随着利率走低，德意志银行正依靠投行业务弥补贷款收益萎缩。作为增长支柱的投行业务去年四季度同比扩张30%至24亿欧元，2024全年亦增长15%至106亿欧元。“各业务线均保持增长动能，我们认为这种态势将延续至下半年。同时在成本管控方面也表现出色，实现双线超越。”德意志银行首席财务官詹姆斯·冯·莫尔特克周二向CNBC表示。

花旗分析师在报告中指出：“整体业绩稳健，但或许不及表面看来强劲”，认为“核心部门表现参差不齐”，且该行信贷拨备指引“新增了经济不确定性的附加条款”。

政策影响

随着德国可能由基民盟领袖弗里德里希·梅尔茨领导的中右翼联盟执政，政治环境趋于稳定，该国银行业有望受益。柏林当局近期已批准改革标志性债务财政政策，着眼于增加国防开支，此举提振了地区投资预期并推高德国股市。

“当前政策面确实存在诸多不确定性，但比如净利息收入等项目仍具确定性。”冯·莫尔特克表示，并透露德意志银行已对2025年“近全部”利率风险进行对冲，对其私人银行业务前景充满信心。他预计企业银行业务“将随德国财政政策调整带来的信心恢复逐步加速增长”。

德意志银行美洲CEO斯特凡·西蒙上周接受采访时称：“德国股市走强正重振投资者对德欧经济及新政府政策的信心。”他同时指出，在当前特朗普政府可能引发贸易战的背景下，欧洲竞争力亟需“强化”。根据白宫最新保护主义措施，欧盟面临20%关税（7月9日前暂降至10%以留出谈判空间）。

“美洲地区无疑是德意志银行主要增长引擎。”西蒙强调该行在信贷交易、利率产品和并购融资领域看到增长潜力。冯·莫尔特克一月曾透露，美国业务约占集团总量的20%，仍有“巨大发展空间”。

周二这位CFO承认美国关税政策导致金融市场不确定性加剧，虽利好FIC交易业务，但已反映在信贷拨备指引中。“不良资产拨备实际接近预期值，但我们额外计提了准备金以应对特殊环境及潜在宏观经济变量波动。”他表示，“此举审慎得当，但全年最终数据将很大程度上取决于宏观经济走向。”

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