今日大盘低开震荡，截至收盘，上证指数跌0.4%报3367.46点，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。量能方面，A股全天成交1.12万亿元，较上日小幅缩量。盘面上，汽车、机械等表现亮眼，美容护理、非银金融、食品饮料回调较多。

黄金今日止跌企稳，黄金基金ETF（518800）涨1.65%。

消息面上，5月15日美联储主席鲍威尔在启动美联储货币政策框架五年评估的演讲中提到，美国可能正步入“供应冲击更频繁、通胀更不稳定的新阶段”，强调美联储需加强政策透明度。鲍威尔重申维持2%通胀预期的核心地位，可能一定程度上提振市场对于后续降息的预期，对于金价构成一定利好。

美国最新的通胀数据来看，2025年4月美国通胀数据继续降温，4月CPI同比降至2.3%，低于前值及预期的2.4%；4月CPI环比增长0.2%，较前值的-0.1%有所抬升，但低于预期的+0.3%。核心CPI同比+2.8%，持平前值、符合预期；环比+0.2%，高于前值+0.1%，略低于预期+0.3%。

整体看，通胀广度和通胀粘性均继续回落，高关税的影响尚未反映在通胀数据中。美联储理事库格勒12日表示，即使在中美贸易紧张局势有所缓和后，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长。后续通胀数据仍需进一步观察。

近期金价高位回调，主因或为避险情绪的回落。贸易冲突方面，5月12日中美各自取消91%关税的基础上，美国下调或撤销对华小额商品关税，贸易缓和使得风险溢价回落，金价回调。

此外，俄罗斯代表团于5月15日抵达土耳其伊斯坦布尔，俄乌会谈进展值得关注，地缘政治冲突的平息趋势可能使得金价进一步承压，这两方面因素可能是近期金价回落的原因。中长期“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+ 全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑。

长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。

央行购金趋势仍在持续，5月7日，中国央行公布最新黄金储备数据显示，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，这是中国央行连续第六个月增持黄金。当前海内外金价均大致回落至4月初特朗普关税政策前的水平，金价回调时或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF（518800）及其联接基金（联接A：000218；联接C：004253）。

汽车板块今日表现亮眼，汽车ETF（516110）涨1.77%。

内需相关的板块依旧值得关注。国内经济数据看，2025年4月CPI同比-0.1%，持平前值； CPI环比为0.1%，好于2-3月的环比负增长，主要受黄金价格上涨、五一假期拉动假期前出行价格、进口减少提振牛肉价格这三因素带动。但CPI同比连续第三个月为负，同时猪周期持续下行、以旧换新品类价格转跌，衣着与酒类等商品、教育与家政等服务价格弱于季节性，表明需求依然不足。

同时，受关税、建筑投资不振影响，PPI同比-2.7%，低于前值的-2.5%，同比跌幅进一步走阔；PMI购进与出厂价格走低可能预示PPI环比降幅走扩的风险。当前看，虽然中美关税谈判较大程度上减轻了出口下行风险，但需求不足问题仍然比较突出，本轮宏观经济政策扩内需的大方向可能短期不会变化，后续提振内需政策依然值得期待。

汽车板块基本面数据看，4月汽车产销分别完成261.9万辆和259.0万辆，环比季节性回落12.87%和11.16%，其中产量当月同比增幅收窄至8.9%，而销量当月同比增速扩大1.6个百分点至9.8%，三个月滚动同比增幅扩大至17.48%。1-4月份累计汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别上涨12.9%和10.8%。此前政府“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策效果正在显现。

后市看，出口方面，整车对美出口依赖偏低，中美经贸会谈联合声明对整车影响不大，对汽车零部件短期或有明显提振，3个月内或有一定抢出口。国内方面，内需可能依然是行业回暖的主要驱动力。感兴趣的小伙伴可继续关注汽车ETF（516110）、智能汽车ETF（159889）。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

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