近日，“国内元宇宙第一股”飞天云动发布了2024年财报，2024年实现营业收入9.95亿元，同比下滑20.0%；连续多年的盈利也在2024年戛然而止，实现年内亏损4370.3万元，相比去年同期-116.6%；即便是经调整后依然净亏损3064.3万元，相比去年同期的2.74亿元骤降111.2%。

从成长性与盈利能力来看，飞天云动的2024年堪称交上了一份披露业绩以来的“最差答卷”。而在这背后，是公司不仅一直以来依赖内核为广告营销的业务，即便如此该项业务的营收、客户数量、推广数量等指标也在接连变差，AR/VR内容、AR/VR SaaS业务的表现及盈利能力也不容乐观。收入缩水的同时，飞天云动的流量获取成本却始终高企，吞噬公司的盈利空间。而市场对其“用脚投票”自然也不足为奇，截至目前飞天云动的股价相比上市时已经“脚踝斩”，股价不到3毛钱。

“既难开源也难节流” 各项业务收入、营运指标均大幅下滑

从申请上市披露财报，到登陆资本市场两年多时间，除2024年以外，飞天云动的业绩表现本相对稳健。2019-2023年，飞天云动的营收规模从2.51亿元增长至12.51亿元，每年的营收增长率保持在两位数，而净利润规模尽管并不大，但也同时保持增长，从0.42亿元增至2.64亿元，净利率在20%上下。

然而，2024年飞天云动却出现业绩骤降，不仅营收规模缩水20%，盈利方面也由盈转亏，年内亏损4370.3万元，经调整净亏损3064.3万元。业绩大滑坡背后，是飞天云动的2024年“既难开源也难节流”，核心业务出现明显缩水。

从业务方面来看，飞天云动的主要收入来源包括AR/VR营销服务、AR/VR内容、整合营销、AR/VR SaaS等，一直以来过半收入都由AR/VR营销服务业务贡献。

一方面，从业务性质来看，尽管飞天云动有着“国内元宇宙第一股”之称，公司的各项业务也均有“AR/VR”前缀，但实质上却是广告营销的内核，有着碰瓷之嫌。其中，AR/VR营销服务业务是向客户提供AR/VR内容模块及开发工具，帮助客户投放广告，再根据营销效果等监测数据向客户收取费用。

而即便是如此，飞天云动的AR/VR营销服务也在大幅缩水，2024年实现营收5.73亿元，而2023年则为8.45亿元，由此收入占比从68.0%降至57.6%。而从地区来看，该项业务的下滑主要是由于国内业务的萎靡，从7.46亿元近乎腰斩降至4.29亿元。与此同时，广告客户数量、广告产品每月平均推广数量、每位广告主平均消费、终端媒体数量等反映公司业务经营能力的指标也全部下滑。不仅如此，该项业务本就不高的毛利率也再次下滑，从2023年的22.5%降至15.2%，对公司业绩表现的各方面拖累可见一斑。