国庆假期前一周，港股市场资金面表现活跃，南向资金净买入超403亿元，消费板块与防御风格获青睐。假期期间，港股通暂停运行，海外资金持续“扫货”，韩国证券存托结算院（KSD）数据显示，韩国股民在10月1日至6日合计交易1.5亿美元。

机构普遍认为，港股盈利修复进程加快，并与估值修复形成共振，四季度港股有望迎来上行窗口，投资逻辑转向新质生产力和高质量发展逻辑。

南向资金节前买入势头强劲

根据港交所公告，港股市场于10月1日和7日休市，港股通在9月29日与30日正常交易，10月1日至8日期间暂停运行。

南向资金在国庆假期前夕表现出明显的净流入态势。Wind数据显示，国庆假期前一周（9月22日至9月26日），南向资金净买入超403亿元；而在9月30日，南向资金单日净买入近142亿元。

华泰证券统计数据显示，南向资金在假期前的净流入，主要偏向消费板块与防御风格。其中，消费方面，美容护理、商贸零售9月22日至9月26日的净流入占比分别为1.76%、1.09%；非银金融、公用事业等防御板块净流入占比分别为0.74%、0.53%。

拉长时间来看，8月份，南向资金净买入超1032亿元；9月份，这一数字上升至近1727亿元。中华交易服务网站显示，8月南向资金通过互联互通机制对港股ETF的日均成交额达91亿港元，较7月增幅近257%。

港股的吸引力来自多方面。兴业证券分析认为，港股盈利修复进程有望显著加快，并逐步与估值修复形成共振。这一趋势的核心支撑在于多项关键驱动力正形成合力，将从“盈利预期改善”与“流动性环境支撑”两个维度共同加速盈利修复步伐。港股有望迎来盈利与估值共振修复的阶段性窗口。

港股四季度有望延续上行格局

国庆假期期间，港股通暂停运行，韩国等海外资金仍持续交易。10月1日至6日期间，韩国股民合计交易约1.5亿美元，其中港股互联网科技股成为买入重点，阿里巴巴-W、优必选、小米集团-W、中芯国际、阿里健康、美团-W等个股净流入资金金额居前。

10月2日至6日期间，恒生指数震荡上行，累计微涨0.38%，市场结构分化明显。其中，黄金股走强，紫金黄金国际、珠峰黄金等个股涨幅显著；恒生科技指数累计涨1.31%，半导体、互联网等板块表现活跃。

建银国际认为，四季度将是港股打开上行空间的关键阶段，三季度港股一二级市场良性循环进一步强化，上行格局基本确立，港股投资逻辑由估值修复向基于新质生产力和高质量发展的估值重估转变，正逐步形成市场共识。建议投资者四季度逢低吸纳，采取攻守平衡配置并相机逐步加强进攻。具体来看，可基础配置高息股，重点关注新质生产力和高质量发展主题，精选科技、高端制造、生物医药和内需股可作为重点配置方向。