花旗发布研究报告称，受阿里巴巴-SW（09988）继续再投资用户体验、国际数字商业集团（AIDC）的持续投入及云业务再投资的影响，预期经调整EBITA或将于短中期受压。报告维持“买入”评级，将目标价由124港元下调至122港元。

　　报告指出，得益于阿里巴巴透过低价策略带动客户需求及消费频率，相信其订单数量以及商品成交金额（GMV）增长将有望重新提速，意味着阿里季度GMV与国家统计局线上销售的增长差距将有所收窄。不过，由于淘宝的增长转为快于天猫，尽管零售客户管理收入（CMR）增长将有所提速，但增速仍稍为逊于GMV增长。

　　花旗预计，阿里截止2024年3月底止的第四财季总收入将同比增长5.8%至2204亿元（人民币．下同），经调整净利润为228亿元，利润率为10.3%。季度淘天集团收入料同比增长2.3%至919亿元；云业务收入增长2.6%至254亿元；综合经调整EBITA将同比跌9%至230亿元，当中，淘天集团EBITA跌2%至384亿元。