观点小结

核心观点：底部震荡   8月初市场各环节情绪相对悲观，主动备货意愿较差，冷库库存持续释放，各环节库存累积，现货价格持续回调，近期中下游食品以及深加工企业陆续开始建库，需求端逐步回暖，但冷库蛋仍在继续投放，淘鸡节奏虽然有些加快，但并未达到预期。若按目前的供应节奏，因在新增产能呈现增加趋势情况下，供应过剩压力或将导致需求旺季难以兑现。此外今年蔬菜较往年同期退市较晚，截止到8月中旬，蔬菜均价仍在近几年同期较低位置，鸡蛋旺季替代需求减弱，若8月中下旬供应压力难以缓解，现货价格反弹空间将有限，产区均价难以突破3.5元/斤。但若8月现货价格持续低迷或超预期下跌至成本线以下，淘鸡节奏将加快，从而短暂减缓9月需求旺季供应压力。

6月以来因现货价格较为低迷，补栏情绪大幅受挫，6月及7月鸡苗补栏量环比持续下滑，但同比高于往年同期平均水平，结合去年四季度以及今年上半年，特别是一季度的高水平补栏，今年四季度在产蛋鸡数量在近几年同期高位，供应端供应较为充裕。因去年三季度以来超高水平的补栏，今年四季度的淘汰鸡数量将呈现较为充裕的水平，若四季度淘鸡量不能远超出往年同期水平淘鸡量，今年四季度供应宽松的情况或将难以改善。

期货方面：因市场预期8月中下旬现货价格反弹空间有限，因此在交割月的2508合约升水有限，本周跟随现货价格止跌企稳。因6月及7月补栏水平下降，减缓四季度新增产能的压力，因此盘面呈近弱远强的格局，但因整体产能难以短时间较大程度改变，因此四季度旺季合约不宜高估。至于2509合约，在中下旬或将跟随现货回暖小幅反弹，但幅度有限。

合约月差：中性  关注需求旺季备货节奏，择机关注9-10价差机会

主力合约：底部震荡  供给过剩的现状难以缓解，需求端支撑有限，短期底部震荡

供给面：偏空  7月在产蛋鸡存栏量居于高位

淘鸡：偏空  惜淘情绪较弱，但淘鸡量仍不及预期

需求面：偏多  8月中下旬中下游企业开始备货

库存：中性  生产及流通库存小幅回落

养殖利润：中性  养殖利润处在亏损边缘

情绪：偏空  现货价格表现低迷，市场情绪偏悲观

基差：中性  临近交割，升水风险逐步释放

行情回顾

行情回顾

供给端分析

在产蛋鸡存栏持续增加

7月鸡苗销量环比减少

补栏情绪持续减弱

惜淘情绪松动，淘鸡量环比小幅增加

养殖成本窄幅震荡，养殖利润再度回落

需求端及库存分析

鸡蛋需求环比小幅回落

流通库存及生产库存止涨企稳

鸡蛋基差及期货合约分析

2509合约升水空间或将逐步缩窄

9-10价差呈现回落趋势