基金公司解析《运作办法》修订 立柱架梁 壮大稳市力量提升投资者获得感

　　近日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》）及配套规则公开征求意见。

　　此次修订围绕完善基金投资运作监管要求、支持权益类基金发展、优化监管指标和机制三大方向展开，既为产品创新和投资管理拓展了空间，也通过强化受托责任、规范投资行为，推动公募基金更好服务投资者和资本市场。

　　南方基金产品开发部总经理沈玲玲认为，此次修订是对《推动公募基金高质量发展行动方案》顶层擘画的承接和落实，有利于持续推动行业发展范式由粗放式规模扩张，向质效并举、价值为本的新阶段转型，并将顶层战略转化为可落地、可执行的制度规范。

　　完善投资运作监管要求，核心在于引导管理人回归投资本源，将持有人利益和长期回报置于更加重要的位置。比如，针对行业存在的风格漂移、“宽基窄投”等问题，《运作办法》强化了业绩比较基准约束和投资风格稳定性管理，要求行业主题基金以可识别、可量化的方式清晰界定名称所示投资方向，且百分之八十以上的基金总资产属于投资方向确定的内容，非行业主题基金则应恪守分散投资原则，不得集中投资于单一行业或主题。

　　汇添富基金认为，海外成熟市场高度重视投资目标与策略的稳定性，此次修订通过强化业绩基准约束、合理分散投资风险、完善决策流程和风险管理机制，推动投资管理的规范化、体系化发展，有助于促进基金管理人长期投资能力的持续积累。

　　支持权益类基金发展，则体现了监管在强化规范的同时，为行业打开更大的发展空间。比如，《运作办法》将股票型基金、混合型基金的成立门槛下调至规模5000万元、份额5000万份，并对被动指数基金触发收购举牌、短线交易、减持限制等规定作出适度豁免，降低了权益类产品的成立难度和制度摩擦，为资金入市创造了条件。

　　摩根资产管理认为，成立门槛下调有望弱化行业对基金首发规模的片面追求，让产品募集更贴合真实投资需求，逐步扭转行业“重首发轻持营”的现象，引导行业重心聚焦持续营销与客户陪伴服务。基金管理人能够更好地在市场低位逆周期布局，发挥公募基金稳定市场的逆周期价值。

　　优化部分监管指标及机制，则着眼于提升基金运作灵活度。《运作办法》将“固收+”基金投资其他基金的比例上限从10%提高至30%；允许股指期货、国债期货轧差后计入股票、债券资产；新增无固定期限封闭式基金运作方式，并取消封闭式基金每年强制分红要求；适度限缩持有人大会的召开情形。

　　广发基金表示，更丰富的产品供给、更灵活的运作机制和更完善的投资者保护安排，有助于增强公募基金服务长期资金的能力，推动行业更加重视投资者回报，促进居民财富管理需求与实体经济融资需求的良性互动，在服务资本市场高质量发展中持续提升投资者获得感。