5月19日，国际黄金市场上演“过山车”行情，现货黄金与COMEX黄金双双在开盘后直线拉升，截至当日9时40分左右，现货黄金涨幅超0.7%，盘中一度突破1%涨幅，重返3240美元/盎司上方；COMEX黄金更是暴涨1.47%，盘中涨幅超2%，彻底扭转此前回调颓势。这一走势与此前“五一”假期前创下历史新高后的连续下挫形成鲜明对比。

金价“跳水”后上演绝地反击

事实上，国际金价在5月7日触及3430美元/盎司历史高点后，便开启了一轮急速回调。其中，5月14日单日暴跌约72美元/盎司，跌幅达2.23%，创下近期最大单日跌幅。分析认为，5月12日中美经贸高层会谈后发布联合公报，市场风险偏好回升，叠加全球黄金ETF自4月下旬以来因获利回吐出现资金流出，共同导致金价承压。此外，贸易冲突缓和、地缘冲突降温以及美联储降息预期降温，进一步加剧了黄金的短期抛售压力。

然而，5月19日的反转行情表明，黄金市场的多空博弈远未结束。

通胀降温与评级下调成反转催化剂

南华期货分析师夏莹莹指出，上周二（5月14日）美国公布的CPI数据略低于预期，短暂缓和了市场对通胀的担忧，并略微改善了美联储降息前景，为黄金反弹提供了基本面支撑。更关键的是，上周五（5月17日）国际评级机构穆迪宣布将美国主权信用评级从“Aaa”下调至“Aa1”，理由是美国政府债务和利率支付比例持续增加。这一消息或加剧周一（5月20日）美国股债汇市场的波动，并直接利多黄金避险需求。

机构激辩：短期回调还是长期机会？

对于金价后市，机构观点呈现分化：

国新证券葛寿净认为，本次黄金暴跌是短期利空（贸易缓和、美元反弹、技术超买）与中长期支撑（美元信用风险、滞胀预期）博弈的结果。尽管短期承压，但全球债务货币化与地缘冲突的底层逻辑未变，回调或为长期投资者提供入场机会。

方正证券则指出，当前黄金价格处于历史高位，近期贸易战等外部事件缓和或引发投资者获利了结，但中长期看，美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续购金等因素，仍支撑黄金在短期调整后维持长期上行趋势。

黄金避险属性再获验证，市场博弈进入新阶段

此次金价反转，凸显了黄金市场对宏观事件的敏感性。一方面，中美经贸关系缓和、美元阶段性反弹等短期利空因素导致金价回调；另一方面，美国主权信用评级下调、全球债务风险上升等中长期因素，又为黄金提供了坚实支撑。

分析人士指出，黄金市场正从“单边上涨”转向“震荡上行”，投资者需密切关注美联储政策动向、地缘冲突进展以及全球央行购金节奏。对于长期投资者而言，金价回调或为分批布局的窗口期；而短期交易者则需警惕市场波动加剧带来的风险。

结语：从3430美元的历史高点到3240美元的“V型反转”，黄金市场用一周时间上演了一场多空激战。无论是中美经贸关系的变化、美国评级下调的冲击，还是美联储政策的转向，都在重塑黄金的定价逻辑。在这场全球资本的博弈中，黄金的避险属性与货币属性或将持续成为市场焦点。

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