科创50权重占比“超标”,寒武纪等需“瘦身”,基金将陆续被动操作?

花花2025-09-05科普教程178

《每日经济新闻》记者获悉,随着科创50指数样本即将迎来定期调整,A股的“新股王”寒武纪或将出现被相关基金减持的情况。

根据上证科创板50成份指数编制方案,单个样本权重不超过10%,前五大样本权重合计不超过40%。今年以来,寒武纪强势上涨,股价已实现翻倍,在指数的权重也持续上涨。截至9月2日,寒武纪在科创50指数的权重已达到15.42%。

由于科创50成份指数的样本每季度调整一次,样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日,此次的调整实施日应为9月15日。根据Wind数据,当前跟踪科创50的产品规模为1890.30亿元。据此计算,不考虑股价涨跌及其他因素,要将寒武纪权重降低至10%,相关产品要卖出寒武纪的规模约在100亿元。

不过,有业内人士指出,对于普通投资者而言,无需过度担忧短期波动,指数基金的核心价值在于跟踪指数长期收益,而非短期调仓带来的局部波动。

具体会怎么调整呢?先来看看指数的计算公式。

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简单说,单个权重样本不超过10%,前五大样本权重合计不超过40%。而从中证指数公司公布的最新数据来看,9月2日科创50指数的第一大权重股寒武纪,权重已经达到15.42%,第二大权重股中芯国际也达到10.21%。前五大样本权重合计已经达到46.23%,也超过了40%的要求。

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Wind数据显示,在今年7月底之前,寒武纪还是科创50指数的第三大权重股。不过凭借近段时间的强势上涨,寒武纪不仅超越贵州茅台成为A股的新晋“股王”,且在8月底成为科创50的第一大权重股。

根据编制方案,科创50指数将在9月15日迎来最新一次的定期调整,寒武纪的权重要降至不超过10%。另外,前五大样本权重要求不超过40%,意味着对其他个股权重也要进行调整。

《每日经济新闻》记者注意到,目前跟踪科创50指数的产品共有72只,跟踪产品规模1890.30亿元(剔除联接基金,且剔除规模相等的不同份额)。其中,规模最大的两只ETF最新规模分别达到787.95亿元和739.05亿元;此外,还有包括ETF和联接基金在内的多只产品,规模也接近或超过100亿元。

如果据此计算,不考虑股价涨跌等其他因素,那么相关产品要减持寒武纪的规模合计将达到百亿元。

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此次科创50指数样本调整,尤其是寒武纪权重的被动下调,引发了业内对市场短期流动性的关注。事实上,由于相关指数的编制方案规定,跟踪的基金遇到类似情况并平稳度过的不在少数。

有业内人士对记者分析称,指数样本股的调整是基于指数的编制规则来进行,而不会基于市场某个阶段的变化去调整。新的指数成分权重出来以后,所有的ETF都要被动跟随,具体的个股也要被动减仓。

从操作节奏来看,不同基金公司的调仓时机选择存在细微差异。上述业内人士分析称,由于指数每个季度定期调整一次,因此每家公司把握的时机也可能不一样。“指数调整窗口内,管理人如果判断股价会出现下跌,那可能会早一点卖出,同时小批量减持避免集中卖出时冲击股价;要觉得能上涨,可能也会早一点买进来,整体而言就是追求更多的超额收益。但肯定也不会偏离太多,因为稍微有点大的偏离就会出现比较大的跟踪误差,这是需要严格控制的。”

另一位公募人士也告诉记者,相关产品在规定的实施日期前完成调整即可,“有跟踪误差要求,一般不会提前太多或者大比例提前”。

而对于调整带来的影响,上述业内人士指出,除寒武纪外,前五大权重股中其他标的,尤其是超配标的或也将迎来调整,相关资金可能转向权重不足的成分股,带动科创50指数内部的资金再平衡。“比如寒武纪,也就是踢掉多余占比,且踢掉的占比也去了其他权重,影响应该还好。对于普通投资者而言,无需过度担忧短期波动,指数基金的核心价值在于跟踪指数长期收益,而非短期调仓带来的局部波动。”该人士强调,投资者可重点关注调整后指数的行业分布与业绩韧性,理性看待短期市场变化。

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