里昂：长和维持“高度确信跑赢大市”评级 目标价110港元

　　里昂发布研报称，港股综合企业仍被股票投资者视为优质孳息避风港，具备具韧性的资产组合及上升的股息；该行维持盈利预测、评级及目标价不变，板块现时较资产净值折让37%（长期平均为30%），长和（00001）及周大福创建（00659）仍为该行首选。

　　该行指出，投资者兴趣仍集中于家族企业，并关注下一轮催化剂及其时间表。投资者普遍认同港股综合企业是良好的孳息避风港，且并未被投资者大幅持有；在不确定性偏高下，投资者喜欢该行覆盖各综合企业具韧性的资产组合。按该行目前已公布预测，港股综合企业2026年预测合计经常性溢利及现金股息应分别同比增长6%及9%，至80亿美元及42亿美元，长和及太古股份A（00019）为两大主要动力。

　　该行表示，与投资者讨论最多的综合企业为长和、怡和、第一太平（00142）。高油价下Cenovus Energy将支持长和盈利增长，物业及非物业业务则支撑太古2026及2027年预测经常性溢利增长；对怡和及第一太平，尽管投资者对印尼热情不高，但同意两者均拥有优质资产及具吸引力的股票估值。就长和，投资者对该行论点反对声音甚少，但关注包括港口出售（2025年3月首次公布）等多项潜在交易的时间表；在缺乏催化剂下，该行偏好股息稳步上升的股份。对港铁公司（00066），该行继续看到因未来资本开支偏高（2026至2028年指引848亿港元）而出现减派息或股本融资的风险。

　　评级方面，除港铁公司（00066）为“持有”外，其余均为正面评级。长和评级为“高度确信跑赢大市”、目标价110港元；周大福创建评级“跑赢大市”、目标价11.5港元，按现价提供可持续股息率每年7.6%；太古股份、第一太平评级各“跑赢大市”，目标价分别为114港元及6.8港元；港铁公司目标价33港元。