美国人债务问题亮起警示红灯，大衰退以来未见的风险信号出现

　　核心要点

　　美联储周五发布的一份调查显示，截至 2025 年的三年周期内，贷款逾期家庭占比从上一轮调查的约 12% 飙升至接近 20%。 该比例创下 2010 年以来最高水平，彼时美国刚刚从大衰退中复苏。 高收入群体净资产在此期间大幅增长，收入最高组别家庭净资产中位数上涨 31%。

　　美联储周五发布报告称，过去三年美国家庭的债务履约能力持续恶化，已经达到全球金融危机结束之后的高位。

　　在这份《消费者财务状况调查》中，研究人员发现：虽然财富不平等现象出现一定程度收窄，但家庭偿还债务的能力显著走弱。

　　这份每三年发布一次、记录全美家庭财务状况的详实报告指出：“家庭债务逾期的比例，达到 2010 年调查以来的最高点。”

　　2010 年的美国刚刚走出大衰退（2007 年 12 月‑2009 年 6 月）。次级抵押贷款市场崩盘，风险蔓延至美国乃至全球大型金融机构，失业率一度冲高至 10%。

　　最新调查数据显示，截至 2025 年末，贷款逾期家庭占比从上一轮调查的 12% 飙升至近 20%，涨幅约 67%。逾期两个月及以上的家庭占比同样大幅抬升，从 2022 年的 5% 升至 8% 以上。

　　虽然这份报告统计周期截止到 2025 年，但美国人对个人财务的担忧仍在延续。纽约联储本周早些时候发布调查显示，家庭财务状况同比出现恶化，并且预计未来一年情况或将进一步走弱。

　　美联储周五的报告还显示，债务收入比同样大幅走高。债务偿付占收入比重超过 40% 的家庭占比升至 8.6%，高于 2022 年的 6.5%，为 2013 年之后的最高值。

　　与此同时，高收入人群净资产大幅攀升，收入最高组别家庭净资产中位数上涨 31%。

　　报告覆盖时段内美国经济保持增长，但通胀水平达到上世纪 80 年代初以来的高位。

　　在此大环境下，家庭实际收入中位数上涨 7%，但家庭平均收入下降 6%。

　　报告写道：“收入、净资产处于较低区间的家庭，收入中位数与平均收入实现小幅增长；而处于上层区间的家庭收入出现下滑。该特征表明，两轮调查间隔期内，收入不平等程度小幅下降。”

　　报告指出，75 岁及以上年龄段家庭收入增长尤为强劲；而 35‑44 岁年龄段家庭收入大跌 25%，美联储将该现象归因于这一群体资本利得收入减少。

　　“收入中位数整体上行的大趋势当中，也存在例外：非西班牙裔黑人家庭、亚裔家庭，以及收入与净资产分布顶端的部分家庭，这几类群体的收入中位数和平均收入双双下降。”

　　整体来看，全美家庭净资产总体实现增长。

　　经通胀调整后，家庭平均净资产上涨 7%，达到 124 万美元；但净资产中位数仅上涨 2%，为 21.59 万美元，体现财富增长集中于高收入群体。报告提到，本轮净资产增速，相比 2019‑2022 周期的上一轮调查 “显著放缓”。

　　不同受教育程度群体之间贫富差距巨大。拥有大学本科学历人群的收入中位数，是部分大学肄业人群的 1.9 倍；净资产中位数接近后者三倍。低收入家庭财富出现一定程度缩水，高收入家庭财富实现增长。收入处于底层四分之一的家庭，净资产中位数下跌 6%，平均净资产下滑 4%。