【导语】2024年三季度，南方国产大豆价格先扬后抑。三季度黄淮海产区小涨后逐步回落，湖北产区新粮逐步上市，早熟豆虽有短暂的反弹行情，但力度有限，中黄集中上量时间晚于往年，价格重心高开低走。四季度前期黄淮海产区将会集中上量，整体行情或季节性下跌，四季度后期，预计南方大豆市场行情跌后企稳。

  三季度黄淮海产区先扬后抑 湖北产区高开低走

  2024年三季度，南方产区大豆价格先扬后抑，整体波动区间收窄，走势与我们在《国产大豆半年度总结：上半年价格宽幅下跌 下半年预期波动空间收窄》预测基本一致。截至9月25日，安徽淮北净粮装车参考2.55-2.58元/斤，河南商丘2.45-2.48元/斤，较二季度末涨0.03元/斤左右。

  黄淮海产区先扬后抑。7月上旬黄淮海主产区市场行情延续二季度后期涨势，基层上货量不大，持货商挺价惜售，且销区及下游陆续补货，配合市场的涨势，但涨势持续时间偏短，且幅度有限。7月中旬起价随着各地陆续完成新季大豆播种，基层余粮逐步外销，与此同时，各地高温多雨使得豆制品消费转淡，市场需求偏弱，叠加CBOT大豆价格持续下跌，产区市场心态松动，价格重心逐步下移；至8月下半月，黄淮海产区基层粮源不多，经销商多以消化库存为主，行情逐步止跌企稳，9月份黄淮海产区陈豆交易基本结束，进入处于青黄不接阶段，市场实质性交易减少。

  湖北产区高开低走。且作为国内上市时间最早的湖北产区，湖北产区监利、天门等地早熟豆自7月中旬上市，由于今年早豆播种面积较去年减少，阶段性上货节奏不快，7月下旬至8月上旬早熟豆价格有过短暂的小涨行情，但整体购销节奏明显慢于往年。8月中旬湖北播种面积最大的中黄品质零星上市，由于前期收割进度较慢，阶段性的上货不快使得湖北新豆价格相对坚挺，但进入9月上旬，湖北中熟豆进入集中收割期，各地中黄上市量明提升，整体价格重心亦呈现明显下滑态势，在上市量高峰期的十余天时间内，以荆州石首为例，价格重心跌至2.50元/斤左右。

  四季度预期先跌后稳

  供应方面：由于黄淮海产区播种期推迟，新季大豆预期整体上市时间将会较往年晚1-2周，少数区域上市时间在9月下旬，河南南部、苏北及鲁西南地区等多地预计收割时间将会集中在9月底至10月上旬，安徽北部集中种植区将会国庆小长假之后上市，10月份各地新豆将会集中上市。虽然黄淮海产区整体播种面积较去年减少2-3成，但东北产区种植面积预估增加，且增幅大于南方产区的减幅，整体供应面相对预期充裕。

  需求方面：四季度天气逐步转凉，各类豆制品消费量将会较三季度明显提升，但是整体消费降级的背景下，叠加国内产量预期稳步增加的态势下，产、销区各环节信心不足，各环节存货意愿不强，按需采购或是常态化的操作，预计四季度的增量或相对有限。

  预期方面：目前CBOT大豆价格重心处于近四年低位，叠加USDA供需报告预估2024/25年度全球大豆产量将会继续提升，美豆丰产的预期或逐步兑现，南美产量预估继续增加，全球整体供大于求的格局依旧延续，且国内10-11月船期的进口货源到港成本预期在3800元/吨左右，此价位或对于国内大豆形成一定利空压力。不过从季节性变化看，四季度CBOT大豆价格整体震荡走高，或对国内大豆进口货源形成一定的底部支撑及心态支持。

  综合来看，四季度前期，新季货源集中上市阶段南方黄淮海产区价格将会呈现季节性走弱，预计新粮上市后净粮装车价格或在2.30-2.40元/斤，较陈豆价格降幅在0.10-0.20元/斤，四季度后期行情或跌后企稳。