专题：市场有望震荡反弹 或将回归“结构性行情+热点轮动”风格

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面对近期的市场波动，上市券商展现出了十足的信心，纷纷通过“大手笔”回购来维护公司价值以及股东权益，有力释放积极信号，提振投资者信心，坚定看好资本市场发展。

4月8日至9日，共有6家上市券商发布回购计划相关公告。4月10日至11日，两家上市券商迅速行动，实施了首次回购。券商分析师普遍认为，在一系列稳定市场政策“组合拳”和2025年一季度向好业绩的支撑下，券商板块估值有望迎来修复。

密集推进回购行动

近日，多家上市券商抛出回购计划。4月8日，国泰海通发布公告称，公司董事长朱健提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，拟回购股份的资金总额为10亿元至20亿元，回购的股份将用于维护公司价值及股东权益。

同日，东方证券表示，为积极维护公司价值及股东权益，公司目前正在筹划回购公司股份事项，拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额预计为2.5亿元至5亿元；国金证券为增强投资者对公司的投资信心，拟通过集中竞价方式回购公司股份，拟回购资金总额为5000万元至1亿元；国投证券母公司国投资本也表示，拟通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额预计为2亿元至4亿元，用于可转换公司债券转股，有利于降低未来可转债转股导致的公司股份稀释影响，保护全体股东利益。

4月9日晚间，中泰证券董事长王洪提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，拟回购金额为3亿元至5亿元，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司资本结构；财通证券董事长章启诚提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，拟回购金额为1.5亿元至3亿元。

截至记者发稿，已有两家上市券商迅速落实了首次回购举措。4月10日，国泰海通实施首次回购，已回购数量为300.35万股，购买股票的最高价为16.72元/股，最低价为16.49元/股，已回购金额5000.36万元（不含交易费用，下同）。4月11日，国金证券通过集中竞价交易方式首次回购股份62.92万股，购买股票的最高价为8.01元/股，最低价为7.91元/股，已支付的总金额为500.07万元。

板块投资价值凸显

今年以来，多家上市券商开展了回购行动。Wind资讯数据显示，截至记者发稿，年内已有4家券商实施回购，回购股份数量合计为2729.78万股，回购资金总额为2.13亿元。其中，华安证券已回购1751.72万股，回购金额为1.08亿元，回购金额居首；其次是西部证券，已回购614.79万股，回购金额为5009.6万元；国泰海通和国金证券已回购金额分别为5000.36万元、500.07万元。

中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“近期券商密集发布股份回购计划，一方面是为了在市场波动情况下向外界传递坚定的积极信号，稳定公司股价，提振投资者的信心，避免因非理性因素导致股价下跌，增强投资者长期持有的意愿；另一方面，回购股份也展现了券商对自身未来发展前景的充足信心，以及对我国资本市场韧性与活力的看好。”

此外，从板块估值方面来看，多位非银行业分析师认为，当前券商板块估值仍处于相对低位，具有较高投资价值。同时，近期上市券商2024年年报、2025年一季度业绩预告或快报陆续披露，在整体向好业绩的加持下，券商板块估值有望迎来修复。

方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊表示：“预计2025年一季度上市券商主营收入同比增长33.1%，归母净利润同比增长77.7%。展望后市，中长期资金入市政策导向下国有资本、险资、上市公司回购资金等增量资金持续入市，市场交投活跃度有望保持高位，推动券商板块的估值修复。”

展望板块未来发展，国泰海通非银首席分析师刘欣琦表示：“在资本市场改革深化背景下，券商的投行、财富管理等业务深度参与经济结构优化，将持续受益于中国经济的中长期转型发展。当前非银板块估值处于历史底部区间，配置价值凸显。券商板块在低基数叠加股基交易额放量下，有望实现盈利改善。”

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