随着美元兑日元上涨以及美国收益率上升增强了美债的吸引力，日本1.7万亿美元的政府养老投资基金（GPIF）对美国国债的投资增至十年来的最高水平。

截至3月份，GPIF持有的外国债券中，51.8%为美国国债，这是自2015年有数据以来的最高水准。机构分析该基金的数据显示，该基金持有此类债务的比例高于一年前的49.4%。

在截至3月31日的财年中，美元兑日元汇率飙升至近40年最高，受美日两大经济体之间巨大利差的推动，进一步提高了美国资产的回报率。

野村证券驻东京的高级利率策略师Naokazu Koshimizu表示，这次的不同之处在于，美国收益率上升，日元同时走弱。这为无需货币对冲即可投资美国国债创造了非常有利的环境。

GPIF是全球最大的国家养老基金之一，在美国总统特朗普4月宣布全面关税计划前提高了其美国国债的配置；关税战引发投资者对持有美国资产的疑虑。从那时起，美国国债回报指数基本企稳，美元兑日元则下跌2%以上。

Koshimizu预计，一旦美联储开始降息，日本对美国国债的需求将会增加，尤其是来自寿险公司和银行的需求。

该基金的数据显示，GPIF持有的美国债务总额为32.4万亿日元（2，220亿美元），国库券仅佔783亿日元。