通胀前景不明 多家机构下调对2024年美联储降息节奏预测

 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）2024年影响美股运行节奏的最重要宏观事件之一便是美联储降息。在2023年12月份的议息会议上，美联储预计2024年将降息75基点，鸽派信号迅速提振市场情绪。今年一季度，标普500指数累计上涨10.16%，创下2019年以来最佳一季度表现。

  但是进入4月以后，通胀预期卷土重来，劳动力市场表现火热，“美联储不急于降息”的市场声音逐渐浮现。多家内外资机构纷纷下调对2024年美联储降息节奏的预测，甚至有经济学家警告称，今年年内恐怕都看不到降息。

  中金公司首席宏观分析师张文朗表示，今年以来，美国通胀放缓的速度减慢，劳动力市场仍然强劲，消费者支出稳健，房地产与制造业回暖。与此同时，金融条件维持宽松，企业融资成本下降，股市亮眼表现支持家庭部门财富扩张。“从经济基本面来看，我们认为美联储降息的紧迫性和必要性下降，今年美联储可能难以遵循其降息三次的指引，由此我们下调降息次数的预测至一次，降息的时点或推后至第四季度。”

  此前被视为华尔街“乐观派”的高盛也开始转向，将美联储年内降息次数从四次修订为三次。该机构最新预测显示，美联储首次降息将在6月份，总计降息75个基点。

  摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）的观点更为激进。他在年度股东信中表示，由于政府支出过高，未来几年，美国的通胀和利率可能持续高于市场预期，已为美联储最高将利率上调至8%做好了准备。在桥水基金（Bridgewater Associates）的联席首席投资官Bob Prince看来，美国通胀持续且经济持续走强已让美联储今年降息的预期“偏离轨道”。

  就在上周，美国金融市场迎来重磅非农就业数据报告。美国劳工统计局数据显示，美国的就业市场在3月份显示出强劲的增长势头：3月份非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于前值27万人，创下去年5月以来的最大增幅。

  这一数据使得市场对美联储的降息预期迅速降温。非农数据公布后，互换市场开始下调对2024年美联储降息的预期，将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。而就在今年年初，市场一度普遍押注的美联储第一次降息时机是在3月份的会议上。

  伴随着降息预期的迅速降温，美股市场也出现明显“涨不动”的态势。例如，道琼斯工业指数上周下跌2.27%，创下2023年3月以来最差单周表现。标普500指数上周下跌近1%，为1月早些时候以来的最大单周跌幅。受利率预期影响的国债收益率则因此走高。素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率，本周曾一度触及4.464%的年内高点。

  值得注意的是，美国劳工统计局将于北京时间4月10日晚间公布3月CPI数据，这将是一份对金融市场具有重大影响的关键数据。此前美国1月、2月CPI数据均超出市场预期，显示出通胀可能仍具粘性。

  美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen向记者表示，从过去半年的数据来看，通胀数据始终未能降至3%以下，而近期回升的能源价格可能导致通胀威胁的再次升高，这对消费者、投资者以及美联储来说都不是好消息。如果3月CPI数据再度超出预期，美联储的首次降息可能会来得更晚一些。