管理规模呈现分化

从2025年半年报数据来看，国有大行理财子公司的管理规模呈现出较明显的分化特征。其中，五家公司的产品管理规模均实现增长，但增速差异显著：交银理财、中邮理财表现突出，以超10%的同比增幅领跑行业；工银理财、中银理财、农银理财的增幅则在7%以下。

按管理规模排序，中银理财以18581.91亿元的产品管理规模位居首位，同比增长3.12%；工银理财规模达18515.83亿元，同比增长6.03%；农银理财规模为17532.77亿元，同比增长1.48%；交银理财规模17013.18亿元，同比增长16.6%；中邮理财规模12019.25亿元，同比增长25.55%，增速居首。

对于下半年发展趋势，薛洪言认为，国有大行理财子公司将呈现“规模延续增长、竞争与压力并存”的格局。积极因素方面，政策红利（如养老理财、绿色金融试点）与权益市场回暖有望推动混合类产品、主题产品占比提升。但也应看到，若债市面临调整压力，将直接影响以固收类为主的产品收益。整体而言，国有大行理财子公司管理规模有望稳步扩张，但收益端需应对资产波动与竞争挤压的双重考验。

上海金融与法律研究院研究员杨海平向《证券日报》记者表示，2025年下半年，国有大行理财子公司发展将呈现四大趋势：第一，在当前市场竞争格局下，头部效应渐趋明显；第二，基于投研体系优化，稳妥推进产品体系升级；第三，数字化转型持续加速，数字化运营、数字化管理将加速落地；第四，在复杂的市场环境下，将更加注重风险防控体系建设。

薛洪言进一步表示，理财子公司需从5个维度强化核心竞争力：一是推动投研能力工业化，构建专业化团队与“平台化”投资模式，在巩固固收领域优势的基础上，加强多资产与多策略布局，以应对资产收益下行压力；二是推进产品差异化创新，围绕绿色金融、科技金融、养老金融等政策导向打造特色产品体系，同时深化“以客户为中心”理念，通过中小银行代销网络触达下沉市场；三是深化科技赋能，推动AI在投研（政策解读、研报生成）、营销（客户需求匹配）等场景的应用，夯实数字化基础设施；四是服务国家战略，加大对科技创新、绿色债券等领域的资金投入，发挥“耐心资本”作用支持新质生产力发展；五是完善全面风险管理，健全市场风险、流动性风险管控体系，在净值化转型中保障产品稳健运行。