专题：A股整体盈利增速放缓，信息技术等行业领跑

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截至目前，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪集团”）、古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）、四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）、沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”）、奈雪的茶控股有限公司（以下简称“奈雪的茶”）等5家港股新茶饮上市公司以及茶姬控股有限公司（以下简称“霸王茶姬”）1家美股新茶饮上市公司均已披露上半年业绩。

2025年上半年，新茶饮行业格局发生显著变化，头部品牌凭借强大的供应链能力和独特的市场定位，实现了营收和利润的大幅增长，中小品牌则面临较大的竞争压力，行业分化态势愈发明显。

蜜雪集团营收破百亿元

从上半年营收数据来看，蜜雪集团以148.75亿元的营收规模远超其他品牌，成为新茶饮上市企业中唯一一家营收破百亿元的企业。霸王茶姬以67.25亿元位列第二，古茗以56.63亿元位列第三，茶百道营收达25亿元排名第四，奈雪的茶、沪上阿姨则分别以营收21.78亿元、18.18亿元位居第五、第六名。

“蜜雪集团凭借庞大的门店网络和极致的性价比策略，在新茶饮市场占据绝对优势。其广泛的下沉市场布局，使得品牌能够触达更多消费群体，这是其他品牌短期内难以超越的。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示。

盈利方面，蜜雪集团以27.18亿元的净利润规模保持领先。古茗的净利润增速高达119.8%，是几大茶饮品牌中增长最快的。茶百道上半年利润增至3.33亿元，同比增长39.50%。沪上阿姨净利润同比增长20.90%。霸王茶姬净利润为13.07亿元，同比增长6.78%。此外，奈雪的茶虽然仍在亏损，但经调整净亏损从去年同期的4.38亿元收窄73.1%至1.17亿元，显示出一定的改善迹象。

门店规模直接决定了茶饮品牌的营收天花板。截至2025年6月30日，蜜雪集团全球门店数增至53014家，半年内新增9796家门店。

古茗成为继蜜雪集团之后，第二个门店数破万家的新茶饮品牌，总门店数达11179家。2025年上半年，古茗新开门店1570家，是去年同期765家的两倍多。古茗表示，下半年将继续推进门店扩张，并在全国未布局省份及境外市场寻求发展机遇。

报告期内，霸王茶姬在全球拥有门店7038家；茶百道全国门店数增至8444家；沪上阿姨上半年净增加260家加盟店，门店总数达到9436家；奈雪的茶门店数为1321家店，较去年年底减少了132家，加盟门店也从345家减少至317家。

供应链、海外布局受关注

从各新茶饮企业的财报来看，供应链能力成为其业绩增长的核心支撑。蜜雪集团已实现核心饮品食材100%自产，古茗98%的门店实现“两日一配”冷链，沪上阿姨也实现“13+7+14”仓储物流网络供应链。沪上阿姨方面对《证券日报》记者表示：“这一体系不仅满足了快速增长的门店网络需求，也为公司在激烈竞争中保持产品质量与服务稳定性提供了保障。”

茶百道在供应链能力建设方面进展明显，全国仓配中心已增至26座，采用“干线+城市+快递”三级配送模式，构建起全链路高频冷链供应网络。约93.8%的茶百道门店实现下单补货后次日达，水果统配率持续提升至80%，并实现桑葚、荔枝等易损水果从产地到门店的高效供应。

除了茶饮主业，各茶饮品牌也在积极拓展咖啡业务，寻找新的增长点。例如，蜜雪集团旗下的幸运咖门店数超7000家，同比增长164%。除了子品牌幸运咖，蜜雪冰城门店也已上线咖啡品类。幸运咖中国大区首席执行官潘国飞表示，幸运咖侧重于专业现磨咖啡，蜜雪咖啡强调简化操作，两者是互补关系。

古茗咖啡在今年上半年不仅迎来首位代言人吴彦祖，还在超过8000家门店中配备咖啡机，上新16款咖啡饮品。公开数据显示，一部分古茗加盟商店内咖啡的营业额已经占到15%左右。

在海外市场，茶饮企业也在加快布局。蜜雪集团积极推进海外业务，在全球12个国家布局4733家海外门店，且新开拓了中亚市场，同时将美洲市场列为重点。霸王茶姬海外门店网络扩展至208家，覆盖马来西亚（178家）、新加坡（16家）、印度尼西亚（8家）、泰国（5家）及美国（1家）五大市场。

茶百道境外门店已落地韩国、西班牙、新加坡等8个国家及地区，签约门店数超40家。其中，在韩国市场取得特许经营资质，具备规模化连锁经营能力，茶百道目前韩国门店数量已达18家，海外市场的拓展已初见成效。

奈雪的茶计划加速布局海外市场，推动“中国健康茶饮”全球化，不过目前尚未披露具体的海外门店数量与落地区域，海外战略仍处于规划与初步推进阶段。

古茗表示，将评估境外市场机会，为后续海外拓展预留空间，当前精力集中在国内供应链优化与门店网络加密，为未来海外扩张奠定基础。

“总体而言，新茶饮行业上半年呈现出明显的分化态势。头部品牌凭借各自的优势在市场中占据领先地位，而中小品牌则面临着更大的竞争压力。”盘古智库高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示，未来，新茶饮企业需要在产品创新、供应链优化、市场拓展等方面持续发力，以适应不断变化的市场需求，在激烈的竞争中谋求生存与发展。