专题：市场有望震荡反弹 或将回归“结构性行情+热点轮动”风格

证券时报记者 王明弘

当A股市场在震荡中重新蓄势，公募基金新发市场也是动须相应。

根据Wind数据，上周（4月7日至11日），全市场17只新基金募集份额达到204.69亿份，而前一周19只基金的发行份额仅为49.21亿份。主题型被动指数基金主导了新发市场，科创板综合指数、自由现金流主题等ETF及联接基金发行占比超过60%，头部管理人正以“快准狠”的姿态抢占战略要地。

具体来看，科创板无疑是上周基金新发市场最耀眼的“明星赛道”。华夏上证科创板综合联接A、易方达上证科创板综合联接A两大“顶流”分别以48.92亿份、43.62亿份的发行份额强势“出圈”，成为当周新发基金的大爆款。同时，富国上证科创板综合价格联接A、招商上证科创板综合联接A和鹏华上证科创板综合联接A的募集份额也分别达到了12.85亿份、11.96亿份和11.75亿份。

科创主题持续扩容，科创板相关基金比如农银上证科创板50、富国科创板综指增强等密集发行，反映机构对半导体、人工智能、机器人等硬科技领域长期看好，与政策扶持及产业资本流入形成共振。同时，量化增强型产品呈爆发态势，比如中金A500增强、富国科创板增强等增强指数基金的申报量激增，主因是量化模型能有效捕捉结构性机会，且相较于主动权益产品更透明、费率更低。

另外，自由现金流策略基金无疑也是上周的一个热门产品。其中，易方达国证自由现金流ETF、银华国证自由现金流ETF和华宝沪深300自由现金流ETF的募集份额分别达到了11.54亿份、4.46亿份和4.42亿份。

在权益投资领域，市场风格悄然转向“防守反击”，高股息、现金流质量等因子受到追捧，医药主题基金逆市布局。管理人集中度提升，华夏、易方达、富国等头部机构包揽了规模TOP5的产品，中小机构明显走差异化发行路线，产品更加聚焦细分领域。

在新发行方面，当周共有41只新发基金启动募集，涵盖债券型、股票型、指数增强型等类别，自由现金流主题ETF仍是增量贡献的核心。不过，产品结构分化仍然明显，权益类基金发行显著回暖，被动指数型基金占据主导，债券型基金仍以中长期纯债为主，混合债基占比则有所提升。

值得一提的是，近期自由现金流策略悄然崛起，成为市场新宠。国证/中证自由现金流指数产品，比如汇添富、工银相关ETF都受到了投资者的追捧。

业内人士认为，资金对此类基金颇为青睐，凸显市场对盈利质量的重视。自由现金流策略基金筛选企业的核心逻辑，在于通过多维财务指标识别具备持续盈利质量、抗风险能力及资本配置效率的优质标的，此类企业抗周期能力强，尤其适合当前美国关税预期不确定、经济弱复苏的环境，为投资者提供了穿越周期的“护身符”。

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