兴发集团30亿元定增加码磷矿资源 前次募投项目多次变更还延期

　　2026年10月9日，兴发集团定增修订稿出炉，一份约30亿元的融资方案就此浮出水面。发行对象包括控股股东宜昌兴发在内的不超过35名特定投资者，募集资金主要用于加码磷矿资源。

　　如果将兴发集团这几年的资本运作铺展开来，一条密集的融资时间线出现。

　　2019年，公司通过发行股份购买兴瑞硅材料股权并募集配套资金。2020年，公司以每股9.01元非公开发行8800万股，募集资金约7.93亿元，用于芯片用超高纯电子级化学品项目、电子级磷酸技术改造及归还银行贷款。2022年，公司公开发行可转债2800万张，募集资金28亿元，用于20万吨/年磷酸铁项目、10万吨/年湿法磷酸精制技术改造、8万吨/年功能性硅橡胶项目及偿还银行借款。2025年1月，控股子公司兴福电子在上海证券交易所科创板挂牌上市，上市首日收盘上涨134.5%。2026年，公司再次筹划定增约30亿元。

　　近年多轮资本运作，尽管融资节奏之密集，但“融资多”本身并不等同于“圈钱”。关键在于每一轮融资是否产生了预期的经济效益。这恰恰是兴发集团最令人担忧的地方。

　　兴发集团2022年可转债募资28亿元，截至2026年6月30日累计使用25.71亿元，尚未使用2.11亿元。但这笔资金的使用效率，远不如表面数字看起来那么令人放心。

　　“20 万吨/年磷酸铁项目”以及“3 万吨/年液体硅橡胶项目及 5 万吨/年光 伏胶项目中的107 硅橡胶装置部分”已公告延期。募投项目整体建成时间从2024年9月被调整为2026年9月。2022年10月，“8万吨/年功能性硅橡胶项目”中的“5万吨/年光伏胶项目”实施主体由兴瑞硅材料变更为其全资子公司湖北瑞佳硅材料，实施地点从宜昌市猇亭化工园变更为谷城县化工园及硅材料工业园。

　　2024 年6 月21 日，公司同意兴瑞公司的全资子公司谷城兴发新材料有限公司（以下简称“谷城兴发”）按照法定程序吸收合并其全资子公司湖北瑞佳，公司 2022 年发行可转换公司债券募集资金投资项目“5 万吨/年光伏胶项目中的光伏胶装置部分”实施主体由湖北瑞佳变更为谷城兴发。

　　类似募资时各种美好愿景，募资后频频变卦的运作，资本市场也有部分案例，客观上令投资者对公司此次30亿元定增能否按计划推进产生了合理的疑虑。

　　公司其他资本运作也被质疑。2025年8月25日，兴发集团公告称，全资子公司保康楚烽化工有限责任公司拟以现金8.55亿元收购湖北尧治河化工股份有限公司持有的桥沟矿业50%股权。

　　这桩交易的评估增值率高达5103%，其中无形资产评估值从0暴增至18.6亿元。核心资产桥沟磷矿的探矿权早在2005年9月就已下发，但20年未开建，当时连安全生产许可证都未取得。

　　更令投资者不解的是，公司自2022年以来曾两次收购大股东名下资产，合计斥资近6亿元，收购溢价分别达113%和30%。随后，公司商誉连续减值1.2亿元和2.3亿元。有投资者公开质疑，称“评估大幅增值的背后，可能隐藏了巨大风险”。

　　将这一风险放在本次定增的背景下审视或更加清晰：本次募资主要用于加码磷矿资源，而公司此前收购大股东磷矿资产的历史记录并不令人安心。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。