中美谈判出现实质性进展后,7月16日新加坡《联合早报》报道,美国芯片企业AMD已计划恢复向中国出口MI308芯片,此前美国政府刚刚批准英伟达同类产品的对华销售。这一变化标志着特朗普政府在高端芯片出口管制上首次“松口”。英伟达CEO黄仁勋上周与特朗普会面后,7月15日宣布获批向中国销售A20芯片,并同步推出专为中国市场定制的RX Pro GPU。目前多家中国公司正通过英伟达新设的白名单系统排队申购,订单量激增。
美方态度转变的背后,稀土等关键矿产的出口谈判被视为重要推手。美国财政部长贝森特7月15日对彭博社表示,原定8月到期的对华关税暂停令具备“灵活操作空间”,暗示中美90天关税休战可能延长。受此消息刺激,7月15日美股芯片板块暴涨:英伟达单日涨4.04%,市值一夜增加1618亿美元至4.17万亿美元;费城半导体指数飙升逾3%,龙头科技股普涨。同日国际油价续跌,加密货币集体跳水——比特币一度跌破6万美元,主因前期涨幅过大引发获利回吐,叠加美国6月CPI同比增长2.7%(核心CPI 2.9%)令市场对美联储降息预期降温。

美联储政策前景正面临双重博弈:一方面,白宫已启动下任主席遴选程序,现任主席鲍威尔因与特朗普矛盾激化可能提前离任;另一方面,当前联邦基金利率4.25%-4.5%的区间,距特朗普期望的1%仍有300基点以上降息空间,但贝森特警告过度降息或重燃通胀。CME利率期货显示,市场仍押注9月首次降息,但概率已从一周前的92%降至78%。
中国方面,国家统计局7月15日公布数据显示,上半年GDP同比增长5.3%(Q1 5.4%,Q2 5.2%),规模以上工业增加值增6.4%,其中高技术制造业增速达8.7%。消费复苏加速,社会消费品零售总额同比增5.0%,较Q1加快0.4个百分点;固定资产投资中制造业投资增9.5%,但房地产开发投资仍下滑11.2%。外贸呈现“量增价减”特征:出口额增7.2%,进口降2.7%,贸易顺差扩大至3.09万亿元。物价水平持续低迷,CPI上半年微降0.1%,6月环比转正至0.1%,PPI连续21个月负增长。
政策层面,7月政治局会议预计将加码“积极财政+稳健货币”组合拳:专项债发行或提速至三季度完成全年额度,央行可能于7月实施定向降准。资本市场在突破3500点后进入震荡期,人形机器人板块连续三日领涨(埃斯顿、汇川技术等周涨幅超15%),机构预判该赛道将成为继家电、手机、新能源汽车后的第四大支柱产业。建议关注三大主线:1)中美科技博弈缓和受益的英伟达产业链;2)国产替代加速的半导体设备;3)政策催化的人形机器人核心部件。
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