中美谈判出现实质性进展后，7月16日新加坡《联合早报》报道，美国芯片企业AMD已计划恢复向中国出口MI308芯片，此前美国政府刚刚批准英伟达同类产品的对华销售。这一变化标志着特朗普政府在高端芯片出口管制上首次“松口”。英伟达CEO黄仁勋上周与特朗普会面后，7月15日宣布获批向中国销售A20芯片，并同步推出专为中国市场定制的RX Pro GPU。目前多家中国公司正通过英伟达新设的白名单系统排队申购，订单量激增。

美方态度转变的背后，稀土等关键矿产的出口谈判被视为重要推手。美国财政部长贝森特7月15日对彭博社表示，原定8月到期的对华关税暂停令具备“灵活操作空间”，暗示中美90天关税休战可能延长。受此消息刺激，7月15日美股芯片板块暴涨：英伟达单日涨4.04%，市值一夜增加1618亿美元至4.17万亿美元；费城半导体指数飙升逾3%，龙头科技股普涨。同日国际油价续跌，加密货币集体跳水——比特币一度跌破6万美元，主因前期涨幅过大引发获利回吐，叠加美国6月CPI同比增长2.7%（核心CPI 2.9%）令市场对美联储降息预期降温。

美联储政策前景正面临双重博弈：一方面，白宫已启动下任主席遴选程序，现任主席鲍威尔因与特朗普矛盾激化可能提前离任；另一方面，当前联邦基金利率4.25%-4.5%的区间，距特朗普期望的1%仍有300基点以上降息空间，但贝森特警告过度降息或重燃通胀。CME利率期货显示，市场仍押注9月首次降息，但概率已从一周前的92%降至78%。

中国方面，国家统计局7月15日公布数据显示，上半年GDP同比增长5.3%（Q1 5.4%，Q2 5.2%），规模以上工业增加值增6.4%，其中高技术制造业增速达8.7%。消费复苏加速，社会消费品零售总额同比增5.0%，较Q1加快0.4个百分点；固定资产投资中制造业投资增9.5%，但房地产开发投资仍下滑11.2%。外贸呈现“量增价减”特征：出口额增7.2%，进口降2.7%，贸易顺差扩大至3.09万亿元。物价水平持续低迷，CPI上半年微降0.1%，6月环比转正至0.1%，PPI连续21个月负增长。

政策层面，7月政治局会议预计将加码“积极财政+稳健货币”组合拳：专项债发行或提速至三季度完成全年额度，央行可能于7月实施定向降准。资本市场在突破3500点后进入震荡期，人形机器人板块连续三日领涨（埃斯顿、汇川技术等周涨幅超15%），机构预判该赛道将成为继家电、手机、新能源汽车后的第四大支柱产业。建议关注三大主线：1）中美科技博弈缓和受益的英伟达产业链；2）国产替代加速的半导体设备；3）政策催化的人形机器人核心部件。

基金有风险、投资需谨慎！

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