专题：深交所2025全球投资者大会：新质生产力 投资中国新机遇——开放创新的深圳市场

5月19日至20日，深交所2025全球投资者大会在深圳举行。大会主题为“新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场”，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多种形式，展现中国资产和A股市场投资价值。元禾璞华基金合伙人牛俊岭出席会议并发表看法。

牛俊岭表示，去年9月，今年5月7日两次提出来支持跨行业并购，但是目前的案例落地的并不多。他理解的政策的精神是希望通过跨行业并购能够使符合商业逻辑的优质传统的上市公司，通过和新的生产力的结合，形成第二增长曲线，同时能实现转型。所以跨行业并购这个课题是有条件的。首先，上市公司里，是个优质的上市公司，同时它的盘子相对来说不算太小，在近几年也没有受过处罚，算是上市公司里的“好孩子”。其次，再看被收购的非上市公司，比如新质生产力里半导体产业或者人工智能、机器人这几个产业，哪些是可以做这些案例的呢？他认为，一是非上市公司在那些细分赛道里有很强的竞争力，毛利率相对来说非常不错的；二是它未来的市场规模和发展潜力非常大，如果被传统的上市公司收购，能够给传统上市公司带来一片新的天地，能够带来更快、更大的细分赛道的产业去补足传统上市公司的赛道；三是传统的上市公司一定要有宽容、包容的心态，形成和非上市公司之间的边界划分，传统上市公司一定要知道收购非上市公司的目的是什么，尤其是跨行业，希望上市公司能够让非上市公司成立一个独立的BU，或者传统的上市公司对于新质生产力的非上市公司不要捆绑它的手脚，让它能够独立的发展，在有效控制上、公司治理上能够松绑。这样可能在案例的落地、在未来的整合过程中，才能让新质生产力发挥它的作用，才能实现它的第二增长曲线。

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