重大信号！首批主动ETF卖爆了！

　　首批18只主动ETF于10月23日开售，仅三个交易日便有11只触及募集上限，摩根大盘成长、易方达品质均衡、富国价值优选量化选股均实现首日提前结募。

　　其中，沪市产品方面，截至10月27日，9只产品已累计募集163.3亿元，机构认购占比超过20%，多家机构均表示将长期持有，反映机构对权益资产配置价值的认可。在入市节点上，首日结束募集的两家基金有望于10月29日启动建仓，其他产品也将随着陆续成立进入配置阶段，首批主动ETF募集的数百亿资金有望从10月底开始为市场提供增量资金。

　　主动ETF热卖，给市场提供了哪些信号？多位市场人士表示，近期市场调整、交投降温，增量买盘和积极的价值信号尤为重要。

　　国信证券策略首席分析师吴信坤认为，主动ETF募集资金逐步建仓，叠加上市公司和股东实施回购增持，将为二级市场补充资金承接力量，缓和价格下跌与被动减仓相互强化的负反馈。此外，机构积极认购、企业及股东以实际资金表达价值认可，并辅以经营利好披露，也有助于缓解悲观预期，提振市场信心。

　　在吴信坤看来，在市场成交额放缓、资金观望情绪较重的市场背景下，主动ETF在此时募集并进入建仓期，可为二级市场补充承接资金，缓解局部筹码集中释放时的流动性压力，降低被动卖出对价格的冲击。伴随新增买盘逐步落地，市场对存量筹码缺乏承接、调整持续加深的担忧有望减轻，撬动更多观望资金回流，为阻断负反馈创造条件。其作用不仅体现在增加买盘，还在于改善投资者对后续承接能力的判断，部分投资者因担忧流动性不足而提前卖出的动机有望减弱。

　　近期市场交投明显降温，单日成交额较6月高点下降逾五成。吴信坤说，在此背景下，多只主动ETF提前结募、机构认购并承诺长期持有，释放积极信号，表明仍有资金愿意在调整阶段配置权益资产。后续随着建仓从预期转为实际买盘，若后续建仓能够持续落地，资金承接与信心修复有望相互促进，缓解悲观预期，增强市场运行的稳定性。

　　国金证券首席策略官牟一凌表示，主动ETF把主动管理能力嵌入可盘中交易、信息透明、申赎便捷的ETF载体，正在打通居民财富、机构配置进入权益市场的新通道。就增量资金看，主动ETF不是简单替代存量基金，而是以“专业管理+工具化交易”覆盖更大资金需求：既满足投资者获取超额收益的能力诉求，也满足资产配置所需的流动性、透明度和交易效率，降低场外资金、低风险偏好资金及机构配置资金进入权益市场的门槛；管理人自购、长期持有安排和机构参与，则有助于形成更稳定的资金锚。就市场稳定看，主动ETF依托基本面研究和组合管理进行主动配置，有利于改善优质资产的定价效率；同时，ETF做市、申赎和套利机制还能增强一二级市场联动、平抑折溢价、提升流动性承接。

　　五矿证券研究所负责人杨诚笑表示，随着产品陆续建仓，配置意愿将转化为现实买盘，为市场补充资金、稳定预期。首批产品聚焦低换手、高分散、相对稳健的策略，有助于增强持仓稳定性，壮大基本面定价力量，提升市场内在韧性。适度宽松的货币政策提供流动性支持。

　　东方证券研究所首席ETF分析师东春鸣认为，首批产品成立后带来增量资金超350亿元，按80%—90%的股票仓位测算，或将形成约280亿—320亿元的A股增量配置资金。在他看来首批产品以均衡、价值、红利、质量等风格为主，注重基本面和长期回报，持仓分散、换手较低，具有“耐心资本”属性。相较传统开放式主动基金，主动ETF二级市场交易与一级市场申赎相对分离，有助于减轻集中赎回对持仓的冲击，有助于平抑市场波动，更好发挥稳定市场的作用。

　　“产品受业绩比较基准约束、严防风格漂移，有利于引导投资者从短期博弈转向长期配置；产品每日披露基于真实投资组合的申赎清单，便于市场监督，有助于强化长期投资导向。”东春鸣认为，主动ETF产品强化长期投资导向，有助于提振市场信心。