铝：本周现货稳中略升，期货价格大幅下跌，基差有所收窄。北方大型氧化铝企业二期焙烧炉处于全停，部分检修企业少量开始复产，当前运行产能在9350万吨左右。广西地区少量新增产能将进入试车阶段，不过整体节奏复产慢于预期。上期所节后注册仓单上升较快，盘面压力明显增加。05合约近期空头增仓明显，价格存下跌压力。当前盘面由国内基本面定价为主，后续关注几内亚政策动态，空单建议区间下沿止盈离场，未入场观望为主。

氧化铝05合约运行区间2700-2900元/吨，前空暂时持有，未入场不追空。

周末中东地区地缘冲突升级，当前暂无法判断冲突持续的时间。外盘原油大幅上涨，贵金属亦录得较大涨幅。伊朗地区25年电解铝产量60万吨左右，当前冲突的烈度尚未影响伊朗的主要公共设置，但霍尔木兹海峡船只通行大幅放缓，后续关注冲突烈度是否继续升级，情绪面短期偏多。基本面看海外减投产并存，莫桑比克铝厂减产确定，印尼地区复产进度好于预期。国内春节期间铝锭累库处于近5年偏高水平，预计节后库存高点超130万吨，3月中旬左右见顶。节后需求表现一般，下游逐步复工按需采购为主。短期铝价受宏观情绪影响更多，偏强运行概率较大。

沪铝04合约运行区间23500-24500元/吨，多单暂时持有。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

锌：宏观面，伊朗冲突升级，周末市场避险情绪经历升温后再降温反转；考虑到油气等资源存在涨价预期，叠加伊朗矿产资源储备丰富，有色或有情绪溢价。基本面看，据百川盈孚统计，3月加工费或有小幅抬价预期，均价上涨50左右；3月炼厂复产放量为主，预计环比增加5.7万吨，基本回补2月减产缺口。需求端，初端企业陆续于元宵节后复工，考虑到偏低的原料库存，下游提货量环比或有改善。现货方面，节后第一周社库累增幅度弱于季节性。整体而言，基本面尚处于改善初期，短期仍然跟随宏观情绪偏强震荡为主。操作上，沪锌回调试多，沪锌主力合约运行区间24200-25500元/吨附近。

铅：基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍维持当前低位运行，到厂价格倒挂300-500左右；湖南及云南地区冶炼厂集中复工，开工低位回暖。再生方面，废电瓶回收量逐步提升，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂短期暂难放量。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，但节奏不及预期，采购需求未有明显回暖迹象。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

铝合金：宏观面，伊朗冲突升级，周末市场避险情绪经历升温后再降温反转；考虑到油气等资源存在涨价预期，叠加伊朗矿产资源储备丰富，有色或有情绪溢价。基本面看，原料端，节后持货商出货节奏缓慢，废铝货源略显紧张，价格有所抬升；供需端，受原材料供应影响，节后炼厂开工维持低位，短时暂无大幅增量预期；下游企业复工不及预期，需求订单暂无改善。假期内社库累增相对有限，增量主要在厂库一侧。价差方面，AD-AL盘面主力价差有所回暖，回升至-1400左右。总体来看，宏观情绪支撑，叠加期现价差改善，预计合金高位震荡为主。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。

风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

贵金属：贵金属表现强势，上周五贵金属全线上涨，周一外盘开盘贵金属进一步高开，主要受中东地缘风险担忧上升影响。上周五多国宣布于伊朗撤侨，主要伊朗核问题使得美国政府军事行动担忧升温。周末以色列与美国对伊朗开展军事行动，伊朗最高领袖哈梅内伊以及大量高级官员遇害，避险情绪支撑贵金属强势上行。同时，上周美国PPI数据超预期，通胀担忧上升亦助推贵金属价格涨势。总体而言，地缘局势动荡带来的避险需求推动贵金属短期上涨，但目前风险暂未扩大，市场情绪变化或放大价格波动，需注意短期价格大幅波动风险。

操作上，黄金长线多单可持续持有，银铂钯应谨慎观望。沪金2604参考区间1145-1225元/克，沪银2604参考区间23000-26000元/千克，广铂2606参考区间595-645元/克，广钯2606参考区间435-485元/克。

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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）

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