近期，随着国际原油市场波动加剧，国内油气主题基金交易热度飙升，导致相关产品二级市场价格大幅偏离基金净值，形成显著溢价风险。2026年2月初，易方达基金、广发基金、华安基金、嘉实基金等多家公募机构密集发布公告，提示旗下原油及石油LOF（上市型开放式基金）产品存在高溢价交易风险，并相继采取停牌、严格限购等管控措施，为狂热的市场情绪“降温”。

风险提示密集发布

申购限额持续收紧

2月3日，广发基金、华安基金再次发布公告，提示投资者旗下石油LOF相关产品出现溢价风险。其中，广发基金公告表示，近期旗下石油LOF（162719）在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格偏离前一估值日的基金份额净值，“投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失”；华安基金也在公告中警示，若旗下石油基金LOF（160416）2月3日二级市场溢价幅度未有效回落，将以申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式向市场警示风险。

此外，年内已有多家公募机构密集提醒投资者相关产品出现溢价风险。根据1月30日易方达基金相关公告，旗下原油LOF易方达（161129）1月27日基金份额净值为1.1315元，1月29日场内收盘价却达1.437元，溢价显著，该基金于1月30日开市起至当日10：30停牌；嘉实原油LOF（160723）、广发基金旗下石油LOF（162719）同日亦停牌，均以“交易价格偏离净值”为由提示风险。

与此同时，多家公募机构下调了石油LOF的申购限额，以阻断资金盲目涌入加剧溢价。

华安基金旗下石油基金LOF（160416）调整最为频繁：1月6日将申购限额降至100元，1月28日进一步缩至10元，1月30日起直接收紧至2元，单日单账户申购近乎“关门”；易方达原油LOF（161129）自1月5日起将申购限额从20元降至10元；广发基金旗下石油LOF（162719）1月30日将限额从500元下调至10元；嘉实原油LOF（160723）2月2日也将限额调整为5元，多产品形成“限额管控矩阵”。

溢价收敛与净值波动

双重风险需警惕

前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者表示，石油LOF高溢价源于QDII（合格境内机构投资者）额度受限、供需失衡与套利机制失效的三重叠加：作为QDII产品，石油LOF需外汇额度开展海外投资，开年以来资金涌入导致多家公募额度告急，只能通过限购控制规模；场外申购通道收紧后，投资者转向二级市场抢购，供需失衡推高交易价格；而常规“场外申购+场内卖出”的套利机制因限购导致套利资金无法入场，溢价难以自然收敛。

“当前高溢价更多是情绪驱动的结构性失衡，而非底层资产价值重估。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者分析，基金净值涨幅远不及场内价格，盲目追高可能面临“溢价收敛+净值波动”的双重风险。

陈宇恒进一步建议，投资者需区分LOF“净值（实际价值）”与“场内价格（市场供需价）”，关注基金官网披露的实时净值与溢价率，避免因“跟风追涨停”忽视潜在风险。

“石油LOF与此前白银LOF套利逻辑不同，底层资产受国际油价、美股波动等多因素影响，溢价可持续性存疑。”杨德龙补充说，当前需警惕情绪退潮后溢价快速收敛，投资者应理性评估自身风险承受能力，不盲目参与高溢价交易。

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