铜：

隔夜LME铜下跌0.76%至9634.5美元/吨；SHFE铜下跌0.52%至78070元/吨；国内现货进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期51.5和前值50.8，其中新订单指数降至50.3，几乎接近停滞状态，就业指数下降至46.4，出现萎缩迹象，该数据也引发市场对美经济滞涨预期。国内方面，政策及反内卷预期依然是市场交易的重要考量。库存方面，LME库存增加14275吨至153850吨；Comex铜增加916吨至237857吨；SHFE铜仓单下降1581吨至18767吨；BC铜仓单维系1553吨。需求方面，淡季期间，终端订单出现放缓，加工端采购节奏维系刚需。8月上旬市场聚焦特朗普对俄最后期限、中美谈判结果等，宏观表现或偏弱；另外美精炼铜0关税下市场对美铜后市有观望情绪，关注是否存在价格倒挂库存重新外迁风险以及淡季下基本面积累的矛盾等。综合来看，铜价可能表现偏弱，但金九旺季预期下，也会制约下跌幅度。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌0.33%报15055美元/吨，沪镍跌0.25%报120500元/吨。库存方面，昨日LME库存增加2172吨至211254吨，国内 SHFE 仓单减少247吨至350元/吨。镍矿方面，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点，前期生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅下降，8月产量预计环比增加2%至3.3万吨。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。

氧化铝&电解铝&铝合金：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3207元/吨，跌幅0.09%，”持仓增仓4120手至12.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2509收于20525元/吨，涨幅0.15%。持仓减仓2388手至22.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19970元/吨，涨幅0.15%，持仓减仓72至8223手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3251元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨。佛山A00报价回落至20530元/吨，无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，新疆南昌河南广东无锡下调10-20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调42元/吨。几内亚铝矿出口政策放松，顺达、阿鲁法矿权回归后，供给预期增加，随着河北广西氧化铝新增投产落地叠加印尼进口冲击，氧化铝过剩压力加码。电解铝云南置换产能投产铸锭量继续攀升、累库或将延续，铝价重心存在下压力。铝合金淡季跟随沪铝逻辑有望转为2511旺季价差修复预期，8月铝产业供需边际偏强格局有望由上游转为下游，关注氧化铝反内卷政策进程和铝锭累库周期。

工业硅&多晶硅：

5日工业硅震荡偏强，主力2509收于8450元/吨，日内涨幅1.02%，持仓减仓24386手至15.2万手。百川工业硅现货参考价9440元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格回落至8800元/吨，现货升水收至310元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2509收于50330元/吨，日内涨幅3.88%，持仓增仓20838手至12.8万手；多晶硅N型复投硅料价格跌至44500元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水扩至4325元/吨。多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水。在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空SI多PS机会。工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项。重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟，多头情绪下的退潮踩踏风险。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2509合约跌2.65%至67680元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌150元/吨至71200元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌150元/吨至69100元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌80元/吨至65540元/吨。仓单方面，昨日仓单集中注销，库存增加1840吨至14443吨。消息面，财联社8月5日电，澳大利亚资源部长称，澳大利亚正在考虑设定价格下限以支持关键矿产项目；新余市高新生态环境局发布了《中矿资源（002738）（江西）锂业有限公司年产3万吨高纯锂盐改扩建项目拟批准公示》，生态环境局根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，对该建设项目环境影响报告书拟作出批复决定；Core 重启研究表明可降本增产，另终止与雅化的承购协议。供应端，周度产量延续放缓，周度产量环比减少1362吨至17268吨，但随着价格反弹，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨；需求端，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端，社会库存上周出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨。从目前市场来看，情绪的退坡后，锂价自高位回落。市场聚焦重心集中于枧下窝是否会停产的不确定性，同时仓单库存集中去库后有一定回流，但目前总量维持低位。而远期需要注意的是海外矿山进一步的降本增产动作。

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