加币跌不停！连续第八日下跌，加拿大央行10月加息预期却持续升温

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大与欧盟深化关系面临现实限制，卡尼寻求降低对美国依赖

　　加拿大总理马克·卡尼本周获得了欧盟提出的成为首个“准会员”的设想，这被视为卡尼在努力展示加拿大能够在降低对美国依赖的同时保持经济发展势头过程中取得的一项具有象征意义的进展。

　　不过，欧盟和加拿大仍需要进一步明确这一提议的具体含义，并面对部分欧盟成员国反对以及加拿大军方对进一步减少对美国依赖持谨慎态度等现实问题。加拿大军方长期以来与美国保持高度紧密的联系。

　　欧盟提出这一设想的同时，还承诺加强与加拿大在防务、能源、关键矿产和人工智能等领域的合作。相关动向正值加拿大与美国贸易冲突持续之际，美国总统唐纳德·特朗普也多次威胁要将加拿大变成美国的第51个州。

　　卡尼周四在欧洲议会发表演讲时，没有直接使用欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩提出的“准会员”这一表述，但表示赞赏冯德莱恩提出加强双方关系的雄心。不过，一些欧盟成员国对这一标签表示反对，德国表示应该重新考虑这一说法，同时强调支持与加拿大进一步深化关系。目前，欧盟并不存在“准会员”这一身份的先例，也没有相应的法律定义。

　　三名欧洲外交官表示，他们对这一宣布感到意外。

　　国际贸易律师、劳里埃大学兼职教授巴里·阿普尔顿表示，加拿大实际上是“被一个尚未与自身成员国协商的机构，在加拿大自身宪法限制其能够提供相应内容的领域，提供了一个并不存在的地位”。他所指的是加拿大联邦政府与省级政府之间的权力划分。

　　阿普尔顿还指出，瑞士花费了20多年时间，才就获得更广泛的欧洲经济区市场准入进行谈判。

　　与此同时，特朗普威胁称可能“在许多方面”停止与欧洲的贸易，并将欧盟提出让加拿大成为“准会员”的设想称为“可笑”。

　　苏塞克斯战略集团高级副总裁、加拿大前总理保罗·马丁的前顾问格雷格·麦克埃赫恩表示，卡尼没有过多纠缠于“准会员”的具体术语，而是更加关注加拿大正在建立的新型关系。他认为，这些关系能够帮助加拿大应对一个“极其不可预测的美国政府”，并在加拿大与美国进行贸易谈判时提供更大的谈判空间，因为这表明加拿大仍然拥有其他选择。

　　卡尼表示，加拿大和欧盟官员将在10月底于蒙特利尔举行的峰会上进一步讨论这一提议的具体内容。

　　在防务领域，加拿大也在寻求扩大与美国以外国家的合作。加拿大周三申请加入由英国主导、由10个北约成员国组成的快速反应军事伙伴关系。卡尼此前承诺减少加拿大对美国的防务依赖，尤其是在面积广阔的北极地区。加拿大政府7月还宣布选择德国TKMS公司为加拿大海军建造最多12艘潜艇。

　　不过，加拿大高级军事领导人表示，彻底解除加拿大与美国之间的军事联系几乎不可能，而欧洲自身在安全领域同样高度依赖美国。加拿大国防部和加拿大武装部队没有回应置评请求。

　　卡尔顿大学国际关系教授菲利普·拉加斯表示，加拿大无法切断与美国军方和情报部门的联系，因为两国处于共同的大陆防务体系之中，美国提供了绝大多数相关军事资源，因此加拿大仍然必须与美国合作。他同时指出，由于地理因素，加拿大一旦遭到攻击，仍需要依赖美国提供军事支持。

　　拉加斯表示，欧洲不可能派遣舰队前往加拿大，因此加拿大能够从欧洲获得的支持，很大程度上将是政治和道义层面的支持。

　　贸易方面，欧盟目前约占加拿大总贸易额的9%，而加拿大约70%的出口目的地是美国。这意味着加拿大即使扩大与欧洲的经济联系，在短期内也很难迅速改变其对美国市场的高度依赖。

　　多伦多大学政治经济学与全球事务教授马克·曼格表示，欧盟官员对加拿大拒绝进一步开放电信和乳制品市场感到不满。尽管加拿大已经与欧盟27个成员国签署贸易协定，但目前仍有10个成员国尚未完成批准程序。

　　加拿大农业团体长期以来也对欧盟贸易壁垒提出批评，认为欧盟相关法规实际上限制了大部分肉类贸易，同时对硬质小麦等产品设置了保护性措施。一些农业团体还担心，如果加拿大与欧盟建立更加紧密的贸易关系，欧洲可能会要求加拿大农民遵守更加严格的农药限制。

　　麦吉尔大学一名专门研究加美关系的研究员江迪亚表示，卡尼推动加拿大与欧盟建立更紧密关系，有助于缓解加拿大与美国关系紧张所带来的部分压力，但同时也会产生一系列新的复杂问题。她表示，这一方向向市场释放了加拿大希望扩大商业开放的信号，但加拿大与欧盟谈判任何新的关系安排都将面临较大的执行难度，因为相关协议需要欧盟方面以及加拿大各省达成共识。

　　2．油价与全球加息压力升温，加拿大央行10月“保险性加息”预期升温

　　对于包括美联储在内的全球主要央行而言，持续上涨的油价正在逐步压缩政策制定者等待通胀自行回落的空间。随着美国联邦储备委员会周三时隔三年首次加息，部分经济学家认为，加拿大央行可能需要跟随全球货币政策重新转向收紧，10月开始加息的预期随之升温。

　　牛津经济研究院高级经济学家迈克尔·达文波特表示，美联储加息以及油价持续高企改变了此前对加拿大货币政策的判断。牛津经济研究院目前预计，加拿大央行将在10月开始加息，并在12月再次加息。此前，该机构预计加拿大央行将把政策利率维持不变，一直持续到2027年秋季。

　　达文波特表示，牛津经济研究院实际上已经提前调整了加拿大央行的政策预测。该机构预计，加拿大央行将通过两次各25个基点的加息，将政策利率从目前的2.25%提高至2.75%，使其正好处于加拿大央行2.25%至3.25%中性利率区间的中间水平。

　　牛津经济研究院此前的预测之所以发生改变，主要与油价走势以及全球货币政策环境变化有关。该机构此前预计，中东持续冲突将推动油价在未来约六个月维持高位，而目前油价已经升至每桶100美元以上。同时，该机构预计加拿大整体通胀率今年可能升至3.5%甚至更高，但此前并不认为通胀压力会进一步扩散至加拿大经济的更广泛领域。

　　加拿大统计局公布的最新数据显示，8月消费者价格指数同比上涨3%，与7月持平。此前全球油价曾回落至每桶80至85美元区间，带动加油站价格下降，从而在一定程度上抑制了加拿大整体通胀。

　　达文波特表示，在油价持续高企以及全球其他央行开始重新收紧政策的背景下，风险平衡已经发生变化。加拿大央行可能因此认为，有必要进行几次“保险性加息”，将政策利率调整回更加中性的水平，以防油价持续高位并开始向消费者价格篮子的其他组成部分产生更加持久的传导。

　　美国及其他经济体利率上升也可能成为加拿大央行考虑加息的另一个因素。由于更高的海外利率可能对加元形成压力，加元走弱将提高加拿大进口商品的成本，从而进一步增加通胀压力。

　　牛津经济研究院并不是唯一预计加拿大央行将在10月28日政策会议上加息的机构，丰业银行经济部门也已经呼吁加拿大央行在下月采取加息行动。

　　不过，也有经济学家认为，加拿大央行仍然拥有一定的政策回旋空间，可以继续观察油价和核心通胀的发展。

　　德勤集团宏观策略董事总经理兼负责人罗伊斯·门德斯表示，美联储近期加息反映出一种正在形成的全球现象，即各国央行正在逐渐看透油价上涨带来的即时影响，但与此同时，它们等待通胀压力自行消退的耐心正在逐步减少。

　　与美国相比，加拿大目前的核心通胀情况仍相对受控。美国经济已经持续一段时间面临较高的整体通胀和核心通胀压力，而加拿大核心通胀指标目前仍大致维持在加拿大央行2%的目标附近。

　　门德斯表示，这使加拿大央行在利率政策方面仍保留一定空间，但其等待的时间正在缩短。如果油价在10月初至10月中旬仍维持高位，加拿大央行就可能需要开始采取行动。

　　尽管目前核心通胀仍然受到控制，门德斯表示，加拿大央行不希望等到核心通胀明显走高、企业开始广泛提高价格之后才采取措施，因此政策制定者可能需要提前采取预防性行动。

　　德勤目前预计加拿大央行将在2027年1月加息，但由于油价和通胀面临的风险明显上升，这一加息时点存在提前至2026年的可能性。门德斯表示，最终走势在很大程度上仍取决于油价。

　　2026年9月21日（星期一），加拿大央行行长麦克勒姆将于北京时间23：05发表讲话。

　　经济资讯

　　上周五，加元继续承压，因美加债券收益率差距扩大。加元兑美元跌0.1%至1.4010，盘中触及8月7日以来最低1.40144，连续第八个交易日下跌，为5月以来最长连跌，上周累计跌1%。加拿大2年期国债收益率比美国同期低约142个基点，为7月28日以来最大差距；10年期国债收益率涨5.5个基点至3.878%，仍低于周一近三年高点3.987%，债券收益率曲线全线上涨，跟随美国国债。美元指数上周五上涨，因日本央行两名委员反对加息。

　　油价方面，市场评估沙特供应并担忧中东冲突扩大，油价高位波动，石油是加拿大主要出口产品。加拿大统计局称，8月通胀同比维持在3%，因上月全球油价曾跌至每桶80至85美元，汽油零售价下降。但牛津经济研究院预计，由于中东冲突持续，未来约六个月油价将维持高位，今年加拿大整体通胀可能升至3.5%甚至更高，不过预计不会广泛蔓延。

　　货币政策压力显著上升。美联储周三宣布三年多来首次加息后，加拿大央行面临10月启动“保险性加息”的压力。市场认为加拿大央行10月28日加息概率约60%至65%。牛津经济研究院已提前预测，加拿大央行将从10月开始加息，12月再升25个基点至2.75%，正好位于央行2.25%至3.25%中性区间中点。丰业银行也预测10月加息。但德斯贾丁斯集团认为，加拿大核心通胀目前仍接近央行2%目标，可等到1月再加息，风险在于若油价持续高企，可能提前至2026年，关键仍取决于石油。加拿大央行行长麦克勒姆将于周一就经济发展发表讲话，可能重申本月初的鹰派立场。

　　政治资讯

　　加拿大国际贸易部长西杜9月19日表示，对年底前完成与印度全面经济伙伴关系协定（CEPA）谈判“非常乐观”。总理卡尼3月访印时曾定下年底目标。西杜在孟买称，印度谈判代表预计下月访加，两国领导人可能在12月G20峰会期间会晤。能源是重点，加拿大去年启动壳牌牵头的LNG出口设施，另有五个项目在开发，加方正与印度公司探讨参与和投资。两国还希望扩大核能合作，印度多家大型企业集团正探索投资加拿大关键矿产，以保障供应链。

　　在加欧关系上，候任驻欧盟大使威尔金森表示，加拿大不会直接向欧盟预算缴款，也并非加入欧盟，但会“非常谨慎地选择”合作领域。加拿大是唯一加入欧盟SAFE防务贷款计划的非欧洲国家，双方还可在关键矿产、人工智能和数字技术等领域合作。卡尼在欧洲议会正式提出与欧盟建立更紧密联系，设想包括非农产品和服务“无缝、数字化”贸易、加入Erasmus+、参与“地平线”研究计划、算力与宽带连接、AI安全协议合作，以及探索金融服务一体化。但协议是否需让步、能否获欧盟成员国和加拿大议会批准仍不确定。卡尼承诺议会将就任何与欧盟结盟架构投票辩论。威尔金森称，加拿大将完全保留主权，移民政策不会因此改变。

　　欧洲政界反应不一。爱尔兰国务部长伯恩称双方在民主、自由贸易和法治上有共同点，美国对零关税贸易承诺减弱，欧洲需发展其他联系；法国欧洲议员赛义迪则担心正式程序耗时十年却无成果，主张直接深化外交、文化和学术合作。

　　特朗普称加欧加强联系“可笑”，威胁若构成“敌对行为”将征收新关税。加美关系专家汉普森称，欧洲会为自身利益行动，许多欧洲人希望战略上更独立于美国；特朗普也应记住欧洲和加拿大是美国股市主要投资者，加拿大持有大量美国债务。威尔金森怀疑特朗普威胁能吓退欧洲。卡尼称，加拿大并非提议建立第三个集团，只希望“举止更加得体”，追求韧性，使任何人无法控制加拿大开放市场、损害主权或威胁领土完整。

　　金融资讯

　　上周五，加拿大主要股指小幅走低，受能源和工业股下跌拖累，长期借贷成本上升，但该指数仍录得周涨幅。S&P/TSX综合指数收跌69.58点，跌幅0.2%，报35804.86点；上周上涨0.3%，结束此前连续四周下跌。RGA Investments首席投资官加德纳表示，油价和债券收益率上涨令市场“如履薄冰”，9月和10月通常出现的波动尚未结束。美国国债收益率上升，投资者评估美联储周三宣布的三年多来首次加息后的利率前景，并担心长期高利率压低股市估值。美国原油期货收跌1.6%，报每桶100.30美元，市场评估沙特供应并担忧中东冲突扩大。

　　加拿大总理卡尼上周早些时候宣布，允许企业立即将大部分新资本投资成本从税收中扣除。BMO资本市场首席经济学家波特称，尽管投资目标很高，但加拿大央行可能因持续强劲的能源价格被迫收紧货币政策，贸易摩擦和不确定性则构成反作用力。投资者认为加拿大央行下月加息概率为65%。油价回落令能源板块收跌0.7%；汤森路透跌5%，因OpenAI发布GPT-6 Astra法律行业版本；工业股跌0.9%，必需消费品跌1.2%。十大板块仅两个上涨，其中权重较大的金融板块涨0.2%。

　　地缘战事

　　中东局势显著升级。也门胡塞武装称，周六用导弹和无人机袭击沙特首都利雅得“敏感”地点，并袭击红海城市延布的阿美公司设施。利雅得主要机场附近出现火焰和浓烟，沙特民防部门连夜发布警报，沙特领导联军称摧毁了射向利雅得的导弹，并挫败针对比什、法拉桑、塔伊夫和延布的袭击。这是7月胡塞与沙特冲突升级以来首次袭击利雅得。胡塞自7月宣布对沙特海上封锁，目标包括城市、能源设施和航运。由于霍尔木兹海峡交通仍被封锁，红海航线成为海湾出口主要替代通道，胡塞控制曼德海峡后，能源出口几乎与全球市场隔绝，油价压力加剧。美国国务院发布中东安全警报，敦促公民提高警惕。联合国安理会强烈谴责胡塞袭击。土耳其表示，若沙特有军事需求，愿根据与巴基斯坦的三边防御条约提供帮助。伊朗最高国家安全委员会秘书称，德黑兰希望沙特与胡塞战争结束，并已向调解人传达与美国恢复谈判的条件，包括“结束所有战线的战争”。

　　美伊对峙持续。9月20日，特朗普警告伊朗，若不达成协议，将在经济上失败或面临领导层被消灭；同时表示愿在联合国大会期间与伊朗总统佩泽什基安会面。伊朗军方中央指挥部称，任何新袭击都将引发对美国基地和利益的持续报复，华盛顿地区盟友将被视为冲突参与方，并称掌握袭击筹备情报。伊朗议长卡利巴夫称，伊朗必须继续战斗和谈判，以外交巩固成果。伊朗重申在6月协议条款得到满足前不会重新开放霍尔木兹海峡。

　　俄乌战场与俄国内政治交织。9月20日，当局称乌克兰对莫斯科地区发动迄今最大规模无人机袭击，造成3人死亡，莫斯科炼油厂设施受损。莫斯科市长称自周六以来击落1600多架无人机，其中450架飞往莫斯科，指责袭击意在破坏议会选举。俄议会选举部分结果显示，统一俄罗斯党以57.5%得票率领先，投票率近57%，系统遭网络攻击；流亡反对派呼吁中午排队抗议，但反战候选人多被禁选。乌克兰方面，基辅地区遭俄夜间袭击，4人死亡，包括3名儿童；苏梅、克拉马托尔斯克等地也有伤亡。泽连斯基称与特朗普通话，同意在纽约会面，称外交势头强劲，和平进程是首要任务，并感谢美国对俄制裁。

　　欧洲安全担忧上升。斯洛伐克总理菲佐称，西方通过乌克兰战争摧毁俄罗斯的战略失败，一些政客正寻求挑起北约与俄罗斯冲突；他强调乌克兰战争不是斯洛伐克或北约的战争，斯洛伐克不会派兵。法国总统马克龙和波兰总理图斯克警告，俄罗斯正加强对欧洲的混合攻击，包括无人机入侵和潜在导弹混合打击。

　　技术谋攻

　　美加日内关注区间：

　　1.4015-1.3940

　　技术指标总结：

　　加拿大总理马克·卡尼本周获得了欧盟提出的成为首个“准会员”的设想，这被视为加拿大在努力展示能够降低对美国依赖、同时保持经济发展势头过程中取得的一项具有象征意义的进展。欧盟同时承诺加强与加拿大在防务、能源、关键矿产和人工智能等领域的合作，而加拿大与美国之间的贸易冲突仍在持续，美国总统唐纳德·特朗普也多次威胁要将加拿大变成美国的第51个州。在这一背景下，卡尼正试图通过扩大与欧洲的经济、安全和战略联系，为加拿大争取更多选择空间。

　　不过，欧盟提出的“准会员”设想目前仍存在较大不确定性。欧盟和加拿大需要进一步明确这一提议的具体含义，同时还要面对部分欧盟成员国的反对以及加拿大军方对于进一步减少对美国依赖所持的谨慎态度。欧盟目前并不存在“准会员”这一身份的先例，也没有相应的法律定义。卡尼周四在欧洲议会发表演讲时并未直接使用欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩提出的“准会员”这一表述，但表示赞赏冯德莱恩加强双方关系的雄心。德国等部分欧盟成员国则认为应该重新考虑这一标签，不过德国同时支持与加拿大进一步深化关系。三名欧洲外交官表示，他们对这一宣布感到意外。

　　国际贸易律师、劳里埃大学兼职教授巴里·阿普尔顿表示，加拿大实际上是“被一个尚未与自身成员国协商的机构，在加拿大自身宪法限制其能够提供相应内容的领域，提供了一个并不存在的地位”。他所指的是加拿大联邦政府与省级政府之间的权力划分。阿普尔顿还指出，瑞士花费了20多年时间，才就获得更加广泛的欧洲经济区市场准入进行谈判，这也意味着加拿大若要真正扩大与欧洲的经济关系，仍可能面临漫长而复杂的协商过程。

　　特朗普则对欧盟提出让加拿大成为“准会员”的设想表示嘲讽，并威胁称可能“在许多方面”停止与欧洲的贸易。相比之下，苏塞克斯战略集团高级副总裁、加拿大前总理保罗·马丁的前顾问格雷格·麦克埃赫恩认为，卡尼没有过多纠缠于“准会员”这一具体术语，而是更加关注加拿大正在建立的新型关系。这些关系能够帮助加拿大应对一个“极其不可预测的美国政府”，同时也能够在加拿大与美国进行贸易谈判时形成更大的谈判空间，因为这表明加拿大仍然拥有其他选择。卡尼表示，加拿大和欧盟官员将在10月底于蒙特利尔举行的峰会上进一步讨论相关安排的具体内容。

　　加拿大也正在尝试扩大与美国以外国家的防务合作。加拿大周三申请加入由英国主导、由10个北约成员国组成的快速反应军事伙伴关系。卡尼此前已经承诺减少加拿大对美国的防务依赖，尤其是在面积广阔的北极地区。加拿大政府7月还宣布选择德国TKMS公司为加拿大海军建造最多12艘潜艇。不过，加拿大高级军事领导人表示，彻底解除加拿大与美国之间的军事联系几乎不可能，而欧洲自身在安全领域同样高度依赖美国。加拿大国防部和加拿大武装部队没有回应相关置评请求。

　　卡尔顿大学国际关系教授菲利普·拉加斯表示，加拿大无法切断与美国军方和情报部门的联系，因为两国处于共同的大陆防务体系之中，美国提供了绝大多数相关资源，因此加拿大仍然必须与美国合作。他同时指出，由于地理因素，加拿大一旦遭到攻击，仍需要依赖美国提供军事支持。欧洲在这种情况下能够提供的支持更多可能停留在政治和道义层面，而不太可能直接承担加拿大大陆防务责任。

　　经济关系同样限制着加拿大迅速摆脱对美国市场的依赖。根据加拿大政府数据，欧盟约占加拿大总贸易额的9%，而加拿大约70%的出口目的地仍然是美国。加拿大虽然已经与欧盟27个成员国签署贸易协定，但目前仍有10个成员国尚未完成批准程序。多伦多大学政治经济学与全球事务教授马克·曼格表示，欧盟官员对加拿大拒绝进一步开放电信和乳制品市场感到不满。加拿大农业团体也长期批评欧盟的贸易壁垒，认为欧盟相关法规实际上限制了大部分肉类贸易，并对硬质小麦等产品采取保护性措施。一些农业团体还担心，如果加拿大与欧盟建立更加紧密的贸易关系，欧洲可能要求加拿大农民遵守更加严格的农药限制。

　　麦吉尔大学一名专门研究加美关系的研究员江迪亚表示，卡尼推动加拿大与欧盟建立更紧密关系，有助于缓解加拿大与美国关系紧张所带来的部分压力，但同时也会产生新的复杂问题。她表示，这一方向向市场释放了加拿大希望扩大商业开放的信号，但加拿大与欧盟谈判任何新的关系安排都将面临较大的执行难度，因为相关协议需要欧盟方面以及加拿大各省达成共识。

　　与此同时，加拿大面临的经济政策压力也在发生变化。随着全球油价突破每桶100美元，以及美国等主要经济体重新转向收紧货币政策，加拿大央行继续维持目前2.25%政策利率不变所面临的压力正在增加。部分经济学家认为，加拿大央行可能需要跟随全球货币政策环境变化，在10月开始实施“保险性加息”，以防止能源价格上涨进一步传导至更广泛的消费价格。

　　牛津经济研究院高级经济学家迈克尔·达文波特表示，在美国联邦储备委员会周三时隔三年首次加息之后，加拿大央行可能面临更大的政策压力。牛津经济研究院目前预计，加拿大央行将在10月开始加息，并于12月再次加息。此前，该机构预计加拿大央行会把政策利率维持不变，一直持续到2027年秋季。新的预测意味着加拿大央行可能通过两次各25个基点的加息，将政策利率从目前的2.25%提高至2.75%，使其处于加拿大央行2.25%至3.25%中性利率区间的中间水平。

　　牛津经济研究院调整预测主要与油价以及全球货币政策环境变化有关。该机构此前预计，中东持续冲突将推动油价在未来约六个月维持高位，而目前油价已经升至每桶100美元以上。与此同时，该机构预计加拿大整体通胀率今年可能升至3.5%甚至更高，但此前并不认为通胀压力会进一步扩散至加拿大经济的更广泛领域。

　　加拿大统计局公布的最新数据显示，8月消费者价格指数同比上涨3%，与7月持平。此前全球油价曾回落至每桶80至85美元区间，带动加油站价格下降，从而在一定程度上抑制了加拿大整体通胀。但随着9月以来油价重新上涨，能源价格对未来通胀的影响正在成为加拿大央行必须重新评估的因素。

　　达文波特表示，在油价持续高企以及全球其他央行开始重新收紧政策的背景下，风险平衡已经发生变化。加拿大央行可能因此认为，有必要实施几次“保险性加息”，将政策利率调整回更加中性的水平，以防油价持续处于高位，并开始向消费者价格篮子的其他组成部分产生更加持久的传导。

　　美国及其他经济体利率上升也可能通过汇率渠道增加加拿大的通胀压力。由于更高的海外利率可能对加元形成压力，加元走弱将提高加拿大进口商品成本，从而进一步增加国内价格压力。牛津经济研究院并不是唯一预计加拿大央行将在10月28日政策会议上加息的机构，丰业银行经济部门同样已经呼吁加拿大央行在下月采取加息行动。

　　不过，也有经济学家认为，加拿大央行仍然拥有一定的政策回旋空间。德勤集团宏观策略董事总经理兼负责人罗伊斯·门德斯表示，美联储近期加息反映出一种正在形成的全球现象，即各国央行正在逐渐看透油价上涨带来的即时影响，但与此同时，它们等待通胀自行回落的耐心正在逐步减少。与美国相比，加拿大目前的核心通胀仍然相对受控，核心通胀指标大致维持在加拿大央行2%的目标附近，这使加拿大央行仍有空间观察油价以及潜在通胀的发展。

　　门德斯表示，加拿大央行的政策回旋余地正在缩小。如果油价在10月初至10月中旬仍维持高位，加拿大央行就可能需要开始采取行动。尽管目前核心通胀仍受到控制，但政策制定者不希望等到核心通胀明显走高、企业开始广泛提高价格之后才采取措施，因此提前采取预防性行动可能成为政策考量的一部分。

　　德勤目前预计加拿大央行将在2027年1月加息，但由于油价和通胀面临的风险明显上升，这一加息时点存在提前至2026年的可能性。门德斯表示，最终走势在很大程度上仍取决于油价。

　　在加拿大寻求通过深化与欧盟关系降低对美国依赖的同时，国内货币政策也受到全球能源价格和主要央行政策转向的影响。对加拿大而言，扩大与欧洲在贸易、防务、能源和关键矿产等领域的合作能够增加对外经济选择，但欧盟市场在贸易规模、成员国审批以及加拿大联邦与省级政府协调方面仍存在现实限制；另一方面，油价上涨和全球利率环境变化则使加拿大央行面临新的政策权衡。加拿大未来如何在降低对美国经济和安全体系依赖、扩大欧洲合作以及控制国内通胀压力之间寻求平衡，将成为影响其经济政策和加元走势的重要因素。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4030区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3970区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3905区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨上方，显示多头动能占据相对优势。布林带开口未呈现明显扩张状态，表明短线波动率保持相对平稳。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于61.80附近强势区域，表明当前多头力量处于强劲格局，为汇价保留潜在上行空间。

　　4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4015区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4080区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3940区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3870区域水平之风险。

　　整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4015区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4080区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3940区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.3870区域水平之风险。

　　上升：1.4015-1.4080

　　下降：1.3940-1.3870

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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