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景气周期带动业绩增长

有色金属行业超九成公司实现盈利

记者 王乔琪

在全球经济回暖、供需关系调整及地缘政治等多重因素推动下，有色金属行业再度迎来高光时刻。据上海证券报记者统计，截至8月30日，有141家有色金属行业上市公司披露半年报，129家公司实现盈利，占比超过九成，其中25家公司上半年净利润实现倍增。

从矿产品种来看，铜、金及战略金属板块公司业绩亮眼。就盈利规模而言，紫金矿业再度成为行业“盈利王”，上半年实现归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%；北方稀土业绩增速“一马当先”，上半年归母净利润同比增长1951.52%至9.31亿元。另外，山东黄金、西部黄金、中科磁业、金田股份、金力永磁等公司净利润同比倍增。

展望下半年，中国有色金属工业协会预计，2025年有色金属工业增加值增幅将在5%左右，铜、铝等常用有色金属价格维持高位震荡，工业硅、碳酸锂价格仍在底部徘徊；规模以上有色金属企业收入和利润与去年同期相比有望保持增长，但增幅或收窄。

量价齐升 龙头企业业绩再创新高

中国有色金属工业协会数据显示，上半年，国内现货铜均价为7.76万元/吨，同比上涨4.2%；铝均价为2.03万元/吨，同比上涨2.6%；国内黄金均价为725.6元/克，同比上涨46.8%，主要金属矿产价格走势偏强。在此背景下，相关企业抓住窗口期提升产量，助推业绩增长。

以紫金矿业为例，上半年，公司矿产铜产量为57万吨，同比增长10%；矿产金产量为41吨，同比增长17%；矿产银产量为223吨，同比增长6%。报告期内，其矿产金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格均同比上升。公司实现营业收入1677.11亿元，同比增长11.5%；实现归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%，业绩再创新高。

洛阳钼业表示，上半年铜钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，由此带来业绩提升。半年报显示，上半年产铜35.36万吨，同比增长12.68%，叠加铜价上涨，公司铜矿山端营业收入为257.18亿元，占比矿山端整体约65%。此外，钴、钨、钼等金属产品量价齐升，经营效益再创同期新高。报告期内，公司实现营收947.73亿元，归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%。

受金价高企影响，多数金矿企业上半年营收、净利双双大涨。山东黄金、西部黄金上半年归母净利润均实现倍增，其中山东黄金归母净利润为28.08亿元，同比增长102.98%。另外，赤峰黄金上半年实现归母净利润约11.07亿元，同比增长55.79%；招金黄金上半年业绩实现扭亏为盈。

供需趋紧 战略金属行业表现突出

年初至今，稀土、钨、锗等金属价格走高，相关板块上市公司业绩迎来显著提升。

以稀土为例，受产业政策及市场供需关系变化等因素影响，稀土主要品种价格持续走高。北方稀土业绩增速强劲，上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；实现归母净利润9.31亿元，同比大幅增长1951.52%，公司稀土冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料三大核心产品产销量均创历史新高。中国稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环等上半年业绩实现扭亏为盈，永磁材料龙头金力永磁、中科磁业、宁波韵升等净利润同比增幅均超100%。

需求增加叠加精益管理，小金属板块相关公司业绩大幅改善。云南锗业、翔鹭钨业、东方锆业上半年归母净利润均实现扭亏为盈。其中，云南锗业上半年归母净利润为2214.98万元，公司表示主要受益于光伏级、红外级及光纤级锗产品需求增长及价格上升；翔鹭钨业上半年归母净利润为1838.36万元。

行业分析人士表示，伴随新能源汽车、电池、智能电网等需求的进一步提升，小金属的下游需求仍会增加。而受制于储量较低、高质量矿产开发成本较高等因素，部分小金属价格或继续维持高位。

盈利分化 能源金属板块深度调整

上半年，新能源金属板块分化明显，受益于钴价回升，华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业等业绩提升明显；而锂价低位徘徊，产业链业绩整体承压。

寒锐钴业上半年实现营业收入31.68亿元，同比增长23.77%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长102.94%。业绩增长主要原因是公司铜钴产能扩大，产销量提升以及参股的孚能科技股票价值回升。华友钴业上半年实现营收371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润为27.11亿元，同比增长62.26%，均创历史同期新高。半年报介绍，其钴产品毛利率增长15个百分点至32%左右，镍矿产品、镍中间品营收分别实现137.54%和68.32%的增长。

锂矿企业则面临较大压力。赣锋锂业表示，报告期内，锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌，虽然公司电池板块的产能有序释放、销售增长，但整体经营业绩仍遭受一定冲击。上半年公司亏损5.31亿元，亏损幅度同比收窄。另外，永兴材料上半年归母净利润下滑47.84%至4.01亿元，盛新锂能上半年亏损8.41亿元。

有色金属行业公司上半年净利润增幅TOP10

公司名称 归母净利润 同比增幅

（亿元） （%）

山东黄金 28.08 102.98

华友钴业 27.11 62.26

洛阳钼业 86.71 60.07

中金黄金 26.95 54.64

紫金矿业 232.92 54.41

南山铝业 26.25 19.95

江西铜业 41.75 15.42

云铝股份 27.68 9.88

中国铝业 70.71 0.81

天山铝业 20.84 0.51

注：表中选取净利润超20亿元样本公司

制表：王乔琪