2025年10月27日， 早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。生猪涨超2%，国际铜、集运欧线涨近2%，鸡蛋、沪铜、液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）、燃料油涨超1%。跌幅方面，红枣、沪金跌超1%。

生猪：政策与供应的博弈持续，标肥价差扩大支撑猪价反弹

1、本周国内生猪价格持续上涨，周后期涨幅大于周前期。截至10月23日，全国生猪均价11.72元/公斤，较上周涨0.66元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.88元/公斤，较上周涨0.6元/公斤。周前期，猪价降至低位后，养殖端存惜售情绪，多抵触低价出猪，猪价缓慢上涨；周后期，考虑到补栏成本低位，二次育肥再度入场，截留部分本应流向屠宰端的猪源，导致屠宰企业收购压力较大，屠宰企业被迫抬价收购，带动周后期生猪价格涨幅扩大。

2、卓创统计数据显示，10月17日，后备母猪销售价格1642元/头，较上月跌22元/头。

3、10月23日，仔猪均价165元/头，较上周跌7元/头。近期仔猪价格下跌但后期止跌回稳。供应端，前期母猪产能仍高位释放，断奶仔猪供应量仍较为充裕，需求端，受肥猪价格反弹驱动，下游补栏情绪略有回暖供应端充足，但低价补栏需求增加，因此仔猪高价跌而低价转稳定。

4、国家统计局公布数据显示，截至2025年前三季度季度，生猪出栏总计52992万头，高于去年同期。从公布的数据来看，截至目前，前三季度出栏量累计较去年增加，供给端继续对猪价施压。

5、本周，分省份交易均重有涨有降。截至10月23日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.75公斤/头，较上周增加0.08公斤/头。猪价上涨后肥标价差走阔，养殖端看涨大猪行情而有增重动作，东北多地进行二次育肥，生猪上市节奏减慢，带动交易均重小涨。而华东、华北和西南部分地区交易均重小幅回落。

6、海关总署数据显示，9月，猪肉进口8万吨，环比基本持平。

7、Wind数据显示，10月15日，政府网公布猪粮比5.22。

8、卓创数据显示，10月23日，自繁自养养殖利润-183元/头，亏损较上周减少83元/头。外购仔猪养利润-319元/头，亏损较上周减少89元/头。饲料原料价格偏弱运行，饲料成本环比下降。与此同时，生猪现货价格低位反弹，养殖利润较上周有所恢复，亏损缩窄，但从绝对数量来看，目前生猪仍处于亏损阶段。

9、本周屠宰企业开工率环比上涨。卓创统计数据显示，截至10月24日，样本屠宰企业开机38.69%，较上周增加1.8个百分点。养殖端正常出栏，且随着气温下降，终端猪肉需求增加，下游备货积极性提升，屠宰企业订单增加，支撑开工率上涨。

10、10月生猪期价涨跌互现。10月初猪价加速下行，生猪主力2601合约领跌，2603合约跟跌。11月合约价格最低，其次是3月合约，猪价下跌反映现货市场中，大家对于生猪存栏高的预期一直存在。本周中旬，猪价企稳，标肥价差拉大，东北育肥积极性增加，节流了现货市场中部分销售额度，猪价获得支撑。周五，农业农村部发布农产品供需形势分析会，会中表示，猪肉进口下降、消费增加，预计生猪及猪肉价格四季度止跌回升。政策端，继续关注政策调控对生猪市场供需及情绪的影响。（光大期货）

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