摩根大通认为，在经历了今年以来的大幅上涨之后，今年夏天美国股市可能会出现10%的抛售。

该行的交易部门在最新发布的一份报告中说，标准普尔500指数可能会测试5,000点的支撑位，并有可能跌至5,000点以下，跌幅最高可达10%。这将使该指数达到4800点左右。

报告称，有三大因素可能推动这种抛售：

买家疲惫

近期美国股市在财报季的表现表明，潜在的股票买家已经精疲力竭。

小摩强调，超过第一季度盈利预期的公司表现落后于标准普尔500指数，而未达到预期的公司则受到“惩罚”。

“财报季股市表现和市场广度收窄的结合表明，市场需要一系列新的催化剂。”报告写道。这意味着，在7月中旬开始的Q2财报季期间，宏观经济数据和谨慎的美联储可能会使投资者离场观望。

动量轮动

美国股市近期的大部分上涨都是由动量（momentum）推动的，科技股领涨。然而，如果动量减弱，可能会出现更大规模的抛售，从而推低股价。

“关键是要注意短期的动量。如果出现动摇，将引发更大规模的货币贬值，成为这种动量消退的一部分。这种连锁反应可能会导致5%-10%的回调。”报告称。

宏观数据令人失望

小摩指出，滞胀或衰退的说法再次出现，将扼杀经济软着陆的希望，并可能推低股价。而这种叙事上的改变可能会在周五的5月份非农就业报告中发生。

该行表示，若这份最新的非农就业报告低于5万至7.5万人，或高于25万至30万人，就可能引发叙事变化，并损及美国股市。

目前经济学家普遍估计，5月份新增就业岗位约19万个。