专题：926政治局会议如何影响资本市场？各路机构最新解读

  近期政策动向不断，继9月24日国务院召开新闻发布会后，中共中央政治局于9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。本次会议有哪些重点内容值得关注？后续又将带来哪些值得期待的影响？为此，我们邀请了鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓进行解读。

  【政策聚焦】

  本次会议点出了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”这一形势，并强调要“加力推出增量政策”、“努力完成全年经济社会发展目标任务”，具体要点如下：

  政策领域 政策要点

  财政政策 要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用

  货币 降低存款准备金率，实施有力度的降息

  房地产 要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率

  资本市场 要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革

  其他 要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收

  首先，最值得关注的是政策态度释放，历史首次在9月讨论经济问题，重点突出了对于经济的关切。

  其次，各领域政策均延续了去年7月以来的积极趋向。其中：1）货币政策的重点仍在于降准降息，同时对资本市场重视度上升； 2）财政政策是当前市场最关注的方向，强调落实存量政策，预期年内会有国债增发，主要用于化债、项目投资、民生；3）地产政策态度进一步上行，后续值得关注的增量在于中央政府收储是否加力； 4）内需及民生领域会是一个新增的发力方向。

  总的来看，政策态度释放是本次会议最核心的意义。但具体到各领域，目前实际政策基调仍偏中性，这也意味着当前阶段仍处于预期发酵窗口。 结合近期出台的政策线索，以下方向受益相对明确：1）宏观风险降低驱动外资回流，兼具分子与分母优势的港股；2）平准基金等扩容、低息回购等资本市场工具直接利好的宽基龙头&红利；3）直接利好大金融方向，例如保险、银行、龙头券商等。

  在预期博弈强度最强的第一阶段，市场通常以超跌板块反弹为主，而在大盘累计修复已达到3000点后，建议逐步从赔率思维转向胜率与基本面。