作者|徐晶晶

多知10月29日消息，新东方（NYSE：EDU；09901.HK）日前公布截至2025年8月31日止的2026财年第一季度未经审计业绩报告。2026财年第一季度，新东方营收15.23亿美元，同比增长6.1%。新东方股东应占净利润为2.407亿美元，同比下降1.9%。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉出席了随后的分析师会议，并详细拆分了下一季度各业务线预期收入增长情况。

01 2026财年Q1，教育新业务收入同比增长约15.3%

2026财年第一财季，在传统核心业务板块，新东方出国考试准备业务收入同比增长约1%；出国咨询业务收入同比增长约2%；成人及大学生业务收入同比增长约14.4%。

新东方的教育新业务（含非学科类辅导、智能学习系统及设备、智慧教育等）收入同比增长约15.3%。

首先，新东方非学科类辅导业务已在约60个城市开设，本季度吸引约53万名学生参与，市场渗透率稳步提升，尤其是在一线城市。中国前10大城市为这一业务贡献了超60%的收入。

其次，智能学习系统和设备业务，已经在大约60个现有城市进行了测试，活跃付费用户数量达到约45.2万名。中国前10大城市为这一业务贡献了超50%的收入。

关于文旅业务，其在全国55个城市经营面向K12和大学生游学和研习营业务，中国前十大城市贡献了超50%的收入。与此同时，新东方还在中国30个特色省份及国际上推出多项面向中老年人的文旅产品。文旅业务的产品范围也扩大到包括文化旅游、中国游学、全球游学和营地教育。

本季度，新东方依然加大在教育生态系统中整合AI技术的投入。新东方首席执行官周成刚表示：“我们成功推出AI驱动的智慧学习设备及智慧学习解决方案，这是提升学习体验及更好支持学生的重要一步。在受到积极的初步反馈鼓舞下，我们将持续改进这些产品，并进一步将AI融入各项服务中，以加强我们的核心能力。除了提升教育产品，我们也在积极拓展AI在内部运营中的应用，以推动效率提升，并增强对教师及员工的支持。”

02 2026财年Q2，新东方预期K9新业务的收入将同比增长约20%

关于扩张计划，周成刚表示：“本季度，我们继续秉持审慎的产能扩张策略，确保营收增长与运营效率保持一致。”

杨志辉同样表示：“我们计划在去年收入和利润表现较好的城市增加业务，同时谨慎管理扩张。我们将密切关注新开校区的速度和规模，使其符合监管要求，并和全年的财政状况保持一致。”

新东方预计2026财年第二季度（2025年9月1日至11月30日）的营收将为11.321亿美元至11.633亿美元之间，同比增长率为9%到12%之间。新东方确认上季度预计2026财年全年（2025年6月1日至2026年5月31日）的净营收将为51.453亿美元至53.903亿美元之间，同比增长率为5%到10%之间。

杨志辉透露，预计在2026财年第二季度，K12业务的收入增长将显著加速，这得益于其提高的服务质量，导致学生留存率同比和季度环比稳步提高。

“从第一季度开始，甚至对于全财年（2026财年）而言，我们的目标是提升 K12 业务的产品和服务质量。我认为自第二季度起，我们将会看到良好的结果。更高的质量提升了暑期后的学生留存率。这意味着越来越多的学生选择了我们的第二季度课程，同时更好的口碑也吸引了秋季课程的新学生报名。尽管我们在夏季（Q1）遭遇了一些竞争压力，因为一些竞争对手采取了低价甚至免费课程的策略。但现在，我们很高兴看到学生们在秋季又回到了新东方。所以，这就是我们上调 K12 业务预期的原因。”杨志辉说道。

细拆第二季度K12业务的话，杨志辉预计，在第二季度，新东方 K9 新业务的收入将同比增长约 20%，高中业务的收入增长率将恢复到两位数的增长。

继续细拆第二季度K9业务的话，杨志辉预计，在第二季度，中学业务的收入增长率会比小学业务稍快一些。首先，初中的基数比小学业务小一些。其次，在过去三四年里，新东方投入了大量精力和资源来开拓初中业务。而且，整个中学团队为客户提供更好的产品做出了很大贡献。

“展望未来，我们认为中学业务的收入增长会略高于少儿业务。收入加速增长即将到来。正如我所说，在第二季度，K9 业务的收入增长约为20%。我们希望下半年能做得更好。”

“我相信，从第二季度开始，收入增长加速的趋势将持续一整年。”

就整个2026财年来说，他预计，新东方 K9 业务的收入年同比增长率将超过20%。而高中业务，预计会有两位数的增长。

关于海外业务，杨志辉表示，受到了外部环境的不利影响。三个月前其对第一季度的业绩指引中提到，海外业务收入预期将下降 5%。但实际上，在第一季度，出国考试准备业务仍增长了1%，出国咨询业务增长了2%。

杨志辉提及，在出国考试准备业务方面，年轻的学生群体的业务增长非常快，甚至同比增长超过 25%。在出国咨询业务方面，非美英业务，尤其是亚洲国家的咨询业务和背景提升业务仍然增长非常快。

“总体而言，出国考试准备业务和出国咨询业务，在第二季度，我们仍将给出同比下降 4% 或 5% 的指引（采用保守的预测方式），但我相信实际表现会好于指引。”

“尽管国际关系以及外部环境发生了很大变化，但我们仍会努力将影响降到最低。”杨志辉说道。

03 “新东方整个集团都在关注所有业务线的盈利能力”

关于第一季度的利润率，尽管在海外相关业务放缓的情况下面临一些利润率压力，但新东方在第一季度仍实现了Non-GAAP经营利润率为22%，较去年同期增加100个基点。

杨志辉表示：利润率的扩大主要是由更好的利用率、经营杠杆、成本控制以及来自东方甄选的利润贡献所驱动。新东方在上一财年3月就开始实施成本控制，今年3月也是如此，“已经看到了良好成果”。他认为，这甚至会帮助新东方在2026财年剩余时间里实现利润率的扩大。

展望本财年第二季度的利润率，他对整个集团第二季度的利润率扩大相当乐观。这意味着核心教育业务和东方甄选业务在第二季度的利润率都将上升。“而且我相信第二季度的利润率扩张幅度会高于第一季度。”

展望2026全财年的利润率，杨志辉说，新东方整个集团都在关注所有业务线的盈利能力。“我们在所有业务线上都在进行成本控制。所以，我们确实希望集团全年都能实现利润率的扩张。”

04 新东方2026财年第一季度业绩概要

营收15.23亿美元，同比上升6.1%。净营收的增长主要由于教育新业务带动收入增加。

经营成本及开支为12.122亿美元，同比上升6.1%。

营收成本为6.378亿美元，同比增加9.3%。

销售及营销开支2.006亿美元，同比增加3.6%。

一般及行政开支3.738亿美元，同比增加2.4%。

经营利润为3.108亿美元，同比上升6%。Non-GAAP经营利润（不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销）为3.355亿美元，同比上升11.3%。

经营利润率为20.4%，去年同期为20.4%。Non-GAAP经营利润率（不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销）为22%，去年同期为21%。

新东方股东应占净利润为2.407亿美元，同比下降1.9%。

Non-GAAP新东方股东应占净利润为2.583亿美元，同比下降1.6%。

净经营现金流量约为1.923亿美元，资本开支为5540万美元。

截至2025年8月31日，新东方的现金和现金等价物为12.823亿美元。此外，新东方的定期存款为15.702亿美元，短期投资金额为21.781亿美元。

新东方的递延收入结余（即是从客户收取的现金，并在交付有关服务或商品时确认为收入）在2026财年第一季度末为19.067亿美元，与2025财年第一季度末的17.331亿美元递延收入相比，增加了10%。