专题：市场有望震荡反弹 或将回归“结构性行情+热点轮动”风格

近期A股市场掀起“回购潮”。根据Wind数据，上周（4月6日至4月12日）共有134家A股上市公司实施回购，回购总金额达49.73亿元。而2024年同期有72家A股上市公司实施回购，总金额仅为9.55亿元。上周实施回购的A股上市公司数量为去年同期的1.86倍，回购总金额为去年同期的5.21倍。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示：“上市公司‘真金白银’的回购行为，向投资者传递了管理层对公司未来发展的信心，有助于稳定市场情绪，维护资本市场的长期稳健发展。当前A股市场整体市盈率水平处于历史低位，加之专项再贷款等工具降低企业融资成本，更多上市公司有望加入回购行列。”

《证券日报》记者梳理发现，上周回购金额最高的是紫金矿业，回购金额为10.00亿元；其次是京沪高铁，回购金额为6.93亿元；第三是贵州茅台，回购金额为3.50亿元。此外，回购金额超亿元的还有皇庭国际、中远海控、歌尔股份、美的集团、同兴达和顺丰控股。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平向《证券日报》记者表示：“大手笔实施回购的公司以各行业龙头为主，展现出这些企业的敏锐度与决策力。龙头企业资金实力雄厚，它们的回购决策通常经过充分的评估。”

这些企业的回购，也是基于自身优异的业绩表现。紫金矿业4月12日披露的2025年一季报显示，公司今年一季度实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归属于上市公司股东的净利润101.67亿元，同比增长62.39%，单季利润创新高；京沪高铁4月8日披露的2024年业绩预告显示，公司预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为125亿元到130亿元，同比增长8.26%至12.59%。

“龙头企业积极实施大手笔回购，显示出公司管理层对公司长期价值的认可。同时，它们的回购行为，有望带来示范性效应。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向《证券日报》记者表示。

除了实施回购之外，不少A股上市公司于上周披露了新的回购计划。TCL科技发布公告称，董事长李东生提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励，回购股份的资金总额为7亿元至8亿元；浪潮信息发布公告，公司董事长彭震提议回购公司部分股份用于减少公司注册资本等法律法规允许的用途，回购股份的资金总额为2亿元至3亿元。

2024年9月24日，中国人民银行宣布创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，首期额度3000亿元。据初步测算，授信总额已超过3000亿元。

“回购增持再贷款政策得到了市场的积极响应，更多专项资金入场是大概率事件，规模和速度取决于市场稳定需求与金融系统风险容忍度。在政策的支持下，有望形成‘回购—市场企稳—盈利改善’的正向循环。”田利辉表示，随着A股上市公司治理逐步向股东回报倾斜，在政策的引导支持下，叠加企业内生增长，有望推动市场向价值投资转型。但也需防范部分公司可能借回购炒作股价，或在财务压力下“跟风”回购，导致后续资金链承压，造成“为回购而回购”的短期行为。