申万宏源证券首席经济学家赵伟：2027年或是“先发者胜”的布局之年

专题：申万宏源·2027资本市场投资年会

　　11月10日，申万宏源证券2027资本市场投资年会在上海举办，‌申万宏源证券首席经济学家赵伟发表题为，向阳花木易逢春，2027年宏观经济形势展望。

　　岁末年初，市场情绪跌宕起伏。被忽视的硬币另一面是：多重冲击之下，传统行业正在加快出清，出清孕育的“积极信号”已开始累积。2026年多重影响下，部分传统行业出清加速，中下游行业尤甚；出清对物价和利润的支撑已然显现，资产周转率亦呈筑底改善迹象。此外，消费的归因中，市场普遍忽视了社会集团的影响——随着刚性成本下降、AI投资“挤出效应” 减弱，2027年社会集团消费的空间释放值得期待。

　　2027年建议重点跟踪：供给侧三条主线和扩内需政策“内涵”的变化。供给侧：PPI与CPI剪刀差收敛，助力加速出清行业的利润修复；二是“929”以来地产政策周期或已进入新阶段，关注地产投融资条件边际优化的可能；三是技术突围渐成“星火燎原”之势，产业升级与政策倾斜共振下的时代机遇。需求侧：关注扩内需政策“内涵”转变，更兼顾“物”“人”结合；货币金融和地产政策，也可能进一步打开空间。