近日，ST东时（维权）实控人徐雄犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑六年六个月，并处罚金一亿七千万元。截至目前，公司控股股东资金占用余额3.87亿元，若10月20日前无法清收，上交所将决定终止公司股票及转债上市。

徐雄获刑与罚金的标志性意义

徐雄因操纵证券市场罪一审被判有期徒刑6年6个月，罚金1.7亿元，违法所得追缴。此为2025年A股第三起实控人因同类罪名获刑案例（前两例为金运激光、卓翼科技（维权）实控人），凸显司法机关对金融犯罪“零容忍”态度。

徐雄操纵股价行为可追溯至2021年“叶飞举报门”，其通过大宗交易违规减持、关联账户对倒拉抬股价等手段牟利。此案与叶飞案（判3年罚50万）、昊志机电（维权）案形成链条式清算，标志操纵市场刑事追责常态化。

徐雄此前已因资金占用被北京证监局行政处罚850万元，公司被罚500万元。2025年5月，公司再因信披违规被证监会立案调查。“行政+刑事”双轨打击成为A股监管新常态，旨在切断违法利益链，震慑潜在违规者。

ST东时退市倒计时：3.87亿资金占用的生死线

控股股东东方时尚投资及徐雄关联方（千种幻影、桐隆汽车）通过虚假设备采购、应收账款保理等非经营性占用资金3.87亿元，2024年至今分文未还。该行为导致公司2023年内控审计被否，股票自2024年5月起戴帽（ST）。

退市风险时间表

• 6月20日：因未按期整改，股票及转债被强制停牌；

• 8月20日前：若未还款，将被实施退市风险警示（*ST）；

• 10月20日前：若仍未还款，上交所将终止股票及转债上市。

公司声称徐雄关联方承诺10月19日还款，但年内回款为0，且徐雄新增1.7亿罚金，履约能力存疑。

公司困境：经营恶化与重整博弈

业绩崩塌式下滑：（1）2022–2024年净利润分别为-0.74亿、-3.75亿、-9.44亿；2025上半年预亏1.05–1.26亿；（2）驾培收入占比超90%，但毛利率从2022年42%骤降至2024年28.8%，学员数量持续下滑；（3）截至2025Q1，货币资金仅0.7亿，短期借款3.48亿，流动负债20.5亿，资产负债率73%，速动比率0.31倍，濒临资不抵债。

预重整的生死赌局。2025年7月10日，北京一中院启动预重整，要求意向投资人：缴纳3000万保证金，承诺解决资金占用问题；优先选择能与驾培主业协同或符合北京产业规划的投资者。

但核心矛盾在于：投资人需兜底3.87亿占款，且徐雄关联方无实际偿债能力；公司要求产业投资人主导，排除纯财务投资，在退市倒计时下谈判难度极大。

市场启示：法治化退市与投资者保护

ST东时案是A股“应退尽退”原则的典型案例。2025年已有ST起步、甬金股份（维权）、瑞斯康达等多家公司因欺诈发行、信披违法进入司法程序，反映监管从“保壳”转向“清壳”，为优质企业腾挪资源。

因徐雄操纵市场及公司信披违规，2019年4月30日至2023年12月27日期间买入且此后持有/卖出的投资者，可参与索赔诉讼。但若公司退市，实际赔付可能大幅缩水，凸显及时维权必要性。

徐雄案揭示大股东“掏空上市公司”的典型路径：操纵股价套现→资金占用→业绩崩塌→退市。刑事判决打破“罚公司不罚个人”的旧局，推动公司治理从源头纠偏。

结语

ST东时的命运系于10月19日的3.87亿还款，但徐雄获刑叠加公司经营溃败，使这一承诺近乎无解。若退市成真，将成为首例因资金占用强制退市的驾培企业，进一步印证A股“法治化退市”不可逆转。对投资者而言，此类案件亦是警示：远离治理混乱、实控人劣迹斑斑的上市公司，维权行动需与时间赛跑。

（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）