芒果超媒交出了一份营收利润双降的年度成绩单。尽管会员业务成为公司营收的核心驱动力，但广告和运营商业务的持续下滑以及净利润的大幅波动，仍为这份财报蒙上了一层阴影。

财报数据显示，芒果超媒全年实现营收140.8亿元，同比下滑3.75%，其中互联网视频业务收入101.79亿元，同比下降4.1%。作为芒果TV互联网视频业务的“三驾马车”之一，芒果超媒的广告业务收入已经连续三年下滑，此外运营商业务收入在2024年更是暴跌42%。

盈利能力方面，2024年，芒果超媒归母净利润同比下滑61.63%至13.63亿元，主要受企业所得税政策调整影响。若剔除这一因素，扣非归母净利润仍下降2.99%，反映出主营业务面临的增长压力。

在经营压力下，2024年，芒果超媒向董事、监事和高级管理人员支付薪酬金额有所下滑，共计2443.52万元，2023年为3388.1万元。其中，芒果超媒董事兼总经理梁德平薪酬最高，达到330万元，不过相较2023年的500万薪酬已缩水超三成。

同时，芒果超媒的现金流也有明显变化。2023年经营活动产生的现金流达到10.84亿元，2024年由正转负为-2518万元。

会员收入首破50亿，广告业务三连降

财报资料显示，2024年，芒果超媒实现营收140.8亿元，同比下滑3.75%。其中，公司营收支柱互联网视频业务收入为101.79亿元，同比下滑4.1%，营收占比为72.29%。

会员、广告和运营商作为长视频内容主要变现渠道，构成芒果TV互联网视频业务的“三驾马车”。从营收结构来看，会员业务已成为芒果超媒业绩增长的核心驱动因素，收入从2022年的个位数增长升至2024年的双位数增长。

2024年，得益于优质内容排播和88VIP、移动芒果卡等渠道的双重拉动，芒果TV会员收入首次突破50亿元大关，达到51.48亿元，同比增长19.3%，占互联网视频业务收入的比重超过50%。会员规模方面，芒果TV年末有效会员数达到7331万，创历史新高，较2023年的6653万增加678万。

相较会员业务的增长，芒果超媒的广告和运营商业务则略显失色。广告行业复苏仍然相对乏力，品牌广告回暖滞后，在此背景下，2024年芒果超媒体广告业务收入为34.38亿元，同比下滑2.7%。

值得注意的是，自2022年起，芒果超媒的广告业务已经连降3年，只是降幅有所收窄。2022年和2023年，该业务收入分别为39.94亿元和35.32亿元，同比降幅分别为26.77%和11.57%。

2024年，芒果超媒的运营商业务收入也在萎缩，收入为15.93亿元，同比下降42%，而2023年为27.67亿元，同比增加10.27%。运营商业务的下滑主要受政策调整影响，特别是IPTV业务监管趋严带来的冲击。虽然下半年有所恢复，但运营商业务能否重回增长轨道仍需观察。

广告和运营商业务的承压迫使芒果超媒加速向其他业务转型，增强抗风险能力，其中一个抓手便是小芒电商。通过在“内容+电商”领域的持续探索，2024年小芒果电商GMV达到161亿元，同比增长55%。此外，2023年，芒果超媒进一步整合资源，完成金鹰卡通的全资收购，2024年金鹰卡通扣非归母净利润为5546万元，完成不低于5414.25万元业绩承诺。

净利润下滑，高管等薪资总额“缩水”近三成

盈利能力方面，2024年，芒果超媒归母净利润出现较大幅度的波动，同比下滑61.63%至13.63亿元，此前芒果超媒曾预告区间为12.5亿元-16.1亿元。对此，芒果超媒解释称，这一异常变动主要源于企业所得税政策调整带来的会计处理变化。

2024年12月，财政部等三部委发布公告，对符合条件的转制文化企业免征企业所得税。芒果超媒旗下转制文化企业自2024年至2027年可享受这一政策利好。根据会计准则，公司需一次性冲回2023年度确认的部分递延所得税资产，这将减少2024年归母净利润约4.2亿元。

撇除税收政策因素影响，从更能反映企业经营真实情况的扣非归母净利润来看，2024年芒果超媒主营业务的经营确实面临一定压力。报告期内，公司扣非归母净利润为16.49亿元，同样呈下降趋势，降幅为2.99%。

财报数据显示，包括广告、会员、运营商业务的互联网视频业务毛利率出现负增长，2024年为35.33%，较2023年下滑5.98%。受此影响，2024年芒果超媒毛利率出现小幅下滑，从2023年的33%下滑至29%。

此外，芒果超媒的现金流变化也值得关注。2024年，芒果超媒经营活动产生的现金流净额由正转负，为-2518万元，而2023年为10.84亿元，2022年为6.22亿元。对此，芒果超媒解释是由于加大了头部内容投入增加预付款支出。

当下，长视频行业进入存量竞争阶段，叠加短视频和短剧内容的冲击，芒果超媒需持续投入优质内容以维持市场份额。截至2024年末，芒果超媒拥有货币资金39.01亿元，较2023年末的118.82亿元大幅下滑67%。

值得一提的是，在经营压力下，2024年，芒果超媒向董事、监事和高级管理人员支付薪酬金额有所下滑，共计2443.52万元，而2022年和2023年为3461.23万元和3388.1万元。其中，2024年，从上市公司领薪的高管中，芒果超媒董事兼总经理梁德平薪酬最高，达到330万元，较2022年的450万和2023年的500万分别下降27%和34%。

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