小摩：领展房产基金目标价43港元 维持“增持”评级

　　摩根大通发布研报称，维持领展房产基金（00823）目标价43港元及“增持”评级。领展宣布以2.395亿新加坡元（约15亿港元）收购新加坡东福坊（Eastpoint Mall）。该行估算，此次收购将使每单位基金分派（DPU）增加约0.2%，因为其预计该物业净营业收入（NOI）收益率为4.5%，高于领展在新加坡的融资成本3.25%。

　　该行表示，今年以来领展已出售3项非核心资产，因此此次收购令该行有些意外。不过，领展表示该收购属于资本高效率型投资，且仍致力于资本循环策略。目前投资者最关心的是股份回购规模是否会缩减。

　　在该行基准情境下，领展将把出售悉尼100 Market Street和香港弥敦道700号所得出售净额中的大部分用于股份回购；而此次收购新加坡商场很可能主要通过债务融资完成。该行维持“增持”评级的理由包括超过6%的股息率、估值合理，现货租金稳定，以及行业资金轮动至高收益的防御性资产。