田鹏

今年一季度，指数“上新”热潮涌动。数据显示，沪深交易所、中证指数和国证指数在一季度共计发布335条新指数，同比增长69.2%。深入探究，债券指数堪称推动这一增长的绝对“功臣”，同比增幅高达441.67%。那么，债券指数为何能在众多类型指数中脱颖而出，实现“上新”数量大幅增长？

在笔者看来，政策的持续引导起到关键作用。从新“国九条”提出“推动指数化投资发展”，到2024年中央经济工作会议明确“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点”，再到今年年初证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出“持续加强优质指数供给，不断丰富指数产品体系，加快优化指数化投资生态”，一系列政策层层递进，为债券指数“上新”营造极为有利的政策环境。

市场需求则是债券指数“上新”的核心驱动力。债券凭借相对稳定的收益特性，一直是众多投资者资产组合中的重要构成。数据显示，截至今年一季度末，国开债1年期、3年期、5年期、10年期和30年期收益率相较年初分别上行41.35个基点、32.82个基点、24.30个基点、8.74个基点和11.71个基点。中短期票据收益率同样呈现不同程度上升，高等级（AAA）收益率上升幅度相对更大，达25.09个基点。

在此市场环境下，机构投资者，如保险公司、养老基金等，基于其资产负债管理的需求以及对稳健收益的追求，对债券类资产的配置需求持续高涨。与此同时，近年来个人投资者的风险偏好逐渐趋于理性，也开始加大对债券产品的关注与投入。这种从机构到个人广泛而强烈的市场需求，促使金融机构积极创新，不断开发新的债券指数产品，以契合不同投资者在期限、风险收益特征等方面的差异化需求，进而推动债券指数“上新”的步伐。

此外，投资者教育的深入开展也为债券指数“上新”提供了有力支撑。随着投资者教育工作的不断推进，投资者对债券指数产品的认知与接受程度大幅提升。以今年上市的首批基准做市信用债ETF为例，自上市以来至3月31日，首批8只基准做市公司债ETF合计吸引了超70亿元资金净流入，成为一季度信用债ETF资金净流入的主力军。

显而易见，越来越多的投资者认识到债券指数是评估债券市场整体表现的重要参照，债券指数基金、ETF等产品具备分散投资风险、交易成本低、透明度高以及投资标的清晰等特点，契合了不同风险偏好投资者的资产配置需求。投资者认知与行为的这种积极转变，为债券指数“上新”筑牢了坚实的市场基础，进一步激发了市场对创新债券指数产品的开发与推广热情。

未来，随着债券指数数量的持续增加，债券ETF产品拥有了更为丰富的可跟踪标的，得以开发出更多产品，满足不同投资者的多样化需求。进一步来看，丰富的债券指数产品和活跃的债券ETF市场，为中长期资金提供了更多优质投资选择，有利于引导中长期资金持续流入债券市场，不仅为市场注入稳定资金，增强市场稳定性与韧性，还将进一步促进债券指数产品在设计、管理等方面的优化升级，形成“以需求促创新，以创新引资金，以资金带发展”的良好局面，持续推动债券指数“上新”迈向新高度。

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