中金发布研究报告称，维持微盟集团（02013）2024和2025年业绩预测不变。维持“跑赢行业”评级，考虑行业估值中枢上行、中期增长确定性提升，上调目标价56%至2.8港元。12月18日，微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。伴随微信电商生态活跃度逐步提升，该行预计微盟作为头部第三方服务商有望受益。

　　中金主要观点如下：

　　微信小店新功能内测，打开第三方服务商收入空间。

　　微盟长期基于微信生态提供私域流量电商相关服务，如小程序电商建站及运营等；此外，微盟亦是腾讯视频号广告的头部服务商。自2024年8月25日起，微信正式将视频号小店升级为微信小店，商家入驻流程进一步简化，所属店铺及商品信息可在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。微信小店作为面向公域流量的电商，该行认为其或对有较为迫切流量获取需求的小微商户对于付费开店工具的需求带来一定的冲击；自上半年以来，微盟已主动收缩对于微商城及其他小微商户相关业务的投入，该行预计相关影响正在逐步消化。对于品牌商家而言，沉淀私域流量仍是其对于微信生态的核心诉求；该行认为，伴随微信电商生态逐步繁荣，微盟可帮助现有商户实现公域（微信小店）及私域（小程序商店）的打通，亦有望获得更为可观的客户增量，同时可通过生态相关的增值服务进一步打开增长空间。

　　持续投入产品迭代，全面拥抱AI Agent。

　　微盟自2022年10月开始前瞻性布局AI，目前已逐步形成

　　AI+SaaS（助力SaaS商家智慧经营）、AI+营销（AI驱动智慧营销降本增效）、ToB（提供个性化AI解决方案）、ToC（为小微企业和设计师提供AI工具）四大AI布局维度；全面打造AI

　　Agent产品矩阵，覆盖商品运营、数据顾问、选品等15个维度。目前，公司已上线微盟WAI、WAI

　　Pro、WIME三大智能化解决方案，分别为面向中小商家、品牌商户及个人店主。该行预计，伴随公司AI产品矩阵逐步完善、功能持续成熟，以及下游客户付费意愿逐步修复，公司AI产品商业化有望逐步推进。