凭借对股基尤其医药、科技基金的重仓，公募FOF一改四年业绩困境，创下五年来最好表现。

由买债基转为买股基的公募FOF，正成为公募新的增长亮点，业绩表现最好的FOF产品年内已有34.28%的收益，且全市场超九成FOF年内收益飘红，FOF在2022年度的最佳收益仅为0.29%。证券时报·券商中国记者注意到，全市场排名前10强的FOF，均重仓高弹性的股基，并减少对债基、保守平衡型基金的布局。

九成FOF实现业绩飘红

Wind数据显示，截至今年8月17日，已有29只（不按份额）公募FOF年内收益超20%，业绩表现最好的FOF产品年内已有34.28%的收益，且全市场超95%的FOF产品实现年内收益转红，从最佳收益到整体收益，公募FOF均创下五年来最好业绩表现。

具体来看，国泰基金旗下国泰优选领航、国泰行业轮动、工银睿智进取分列FOF产品年内三强，业绩为34.28%、31.27%、28.92%。此外，易方达优势回报、华夏聚盈优选、前海开源裕源、交银智选星光、平安盈诚积极等FOF的收益率也都超过23%。

公募FOF一改过去四年颓唐走势，有望刺激更多持有人买进FOF资产。证券时报记者注意到，2021年至2024年期间，公募FOF年度最高收益率分别为14.57%、0.29%、3.69%、17.14%，其中在2022年、2023年，以股票型基金为买入对象的公募FOF几乎全军覆没，这两个年度内，仅有少量债券型FOF产品实现年度收益飘红。

而今，走出四年困境的FOF产品，正成为大型基金公司的第二增长曲线，业绩逆转带来的好处，是公募期待已久的规模效应。天相数据统计显示，从FOF基金规模及数量情况来看，2025年二季度，全市场FOF基金共计518只，全市场FOF基金管理规模为1564.42亿元，其中普通FOF基金规模为963.66亿元，养老目标FOF基金规模为600.76亿元；FOF基金管理规模较上季度增加135.08亿元，环比增长9.45%。

减仓保守基金重抓弹性基金

公募FOF脱离四年困境，实现赚钱效应的释放，主要来自股票型基金的贡献，并减少债券型基金、平衡保守基金的布局。

证券时报·券商中国记者注意到，排名全市场业绩十强的FOF产品，清一色以股票型基金为核心持仓，且大多选取进攻型的股基，这与FOF产品过去重视债基的保守策略不同。以排名第一的国泰优选领航为例，这只FOF买进的全部9只基金产品，有8只产品为股票型基金，第一大重仓基选取对象为稀土ETF，第四大重仓基瞄准港股创新药ETF。

股基以及明星基金经理，正成为不少FOF产品的核心业绩来源，易方达优势回报FOF就更为典型，它今年内已取得约26%的收益率，排名全市场前列，其在十大重仓基的选取策略上，全部买进易方达自家基金，且均指向明星基金经理所管产品，比如基金经理杨桢霄管理的易方达医药生物基金，就成为这只FOF买进的重仓对象，也借助易方达医药生物基金的港股仓位，享受到港股创新药带来的业绩弹性。

平安盈诚积极FOF的业绩弹性，也来自对高收益基金的买进，尤其是那些重仓科技股、港股的基金产品，往往成为这只FOF看中的对象。例如，平安盈诚积极FOF截至今年6月末，将招商优势企业基金作为第二大重仓基，后者在某种程度上可视为港股通主题基金，招商优势企业持仓多只港股科技股，这为平安盈诚积极FOF提供超越A股基金的收益来源。

事实上，今年以来的公募FOF获取高收益的路径，已完全离不开进攻性思路以及买入股基，全市场20强FOF产品的核心重仓基，均体现出这一点。交银星光智选FOF在解释业绩时表示，选基思路是减少布局以绝对收益思路为核心的基金，增加科创成长主题基金，尤其是与计算机主题基金、港股创新药基金、人工智能基金等，在防守和进攻之间看好进攻型的基金产品。

FOF保产品留客户靠股基弹性

重仓股基寻求高收益，也成为不少FOF保资金规模、保产品存续的关键，近期多只公募FOF出现清盘现象，背后均涉及重仓债基后业绩低迷。

证券时报·券商中国记者注意到，在公募FOF业绩整体摆脱困境、赚钱效应逐步释放之际，重仓债基的FOF产品却面临着极大的生存压力，这也体现出公募FOF重仓对象，从债基转向股基，已成为留住客户、保住产品合同的关键策略。

8月15日，北方一只FOF产品发布清盘公告，该FOF产品的合同已经终止。截至今年6月末，这只FOF买入的十大重仓基中，超过一半的基金为债券型产品，尽管这只FOF仍有超过4%的年内收益，但在FOF整体凭借股基获取高收益的环境下，依然不得不面临合同存续结束的尴尬。

此外，在8月14日，华南某公募也披露，旗下一只FOF产品可能也面临合同终止的风险，而这只产品虽然同样实现年内收益飘红，但它恰恰是一只重仓债券型基金的FOF，截至今年6月末，这只FOF所买入的十只基金全部为债基。

“现在的投资者来买FOF，是希望FOF重仓那些弹性大的股基，尤其是科技基金、医药基金、港股基金等，如果FOF买的是一大堆债券基金，这些客户是很难留住的，因为现在的行情是明显偏弹性需求。”深圳一位基金市场部人士认为，今年重仓股基不仅为FOF摆脱四年困境提供了条件，也让许多持有人看到FOF的赚钱效应，FOF在市场行情升温后的选基能力，也将最终体现为FOF留存客户的生存能力。