史蒂夫・艾斯曼对投资组合转向保守，AI交易临近“临界点”

　　《大空头》交易员史蒂夫・艾斯曼：很明显，Anthropic 的营收增速已经大幅放缓。

　　因《大空头》而闻名的史蒂夫・艾斯曼认为，人工智能板块行情正接近一个 “临界点”，但他目前尚不准备直接押注 AI 板块下跌。

　　周四，他在节目《Squawk Box》中表示：“我个人的投资组合已经变得保守得多。我们对大量持仓做了锁仓做空（short against the box）操作，风险被压到非常非常低。不过我整体并没有净空头敞口。”

　　艾斯曼主要担忧前沿大模型。他认为，这类企业在利用市场对 AI 技术的恐慌情绪，构建监管护城河，以此打压成本更低的竞品，同时掩盖自身基本面走弱的问题。科技行业多位重量级人物也发表过类似观点。

　　Anthropic 在首次 IPO 申报文件中并未披露最新营收数据，但艾斯曼判断，该公司营收相比上一季度会出现显著放缓。他表示，申报文件里其他数据也暴露出资本效率方面的问题。

　　艾斯曼援引一份分析报告称，营收与设备支出之比，二季度为 2.08，第三季度降至 1.7，增长趋势出现明显恶化。

　　但艾斯曼称，他不敢断然押注 AI 行情会崩盘，因为 AI 板块已经和大盘深度绑定。他表示科技板块无法脱离整体股市与宏观经济孤立运行。

　　“市场上大量资金仍然看多 AI，现在一切还处在揣测阶段。我认为转折点正在靠近。谷歌公布的数据已经给市场敲响警钟。”

　　谷歌（GOOGL）周三财报发布后股价暴跌。在多款产品中 AI 查询逐步替代传统搜索后，其核心广告业务大幅走弱。

　　谷歌高管周三表示，公司正在开展多项实验，寻找破局方案。

　　谷歌首席商务官菲利普・辛德勒称：“值得注意的是，AI 模式查询量大幅增长，但该模式商业化变现效率偏低，已经对业绩产生影响。不过我们的广告实验已经取得不错进展。”

　　Anthropic 近期提交的 SEC 申报文件部分内容，在艾斯曼看来 “极为负面”，文件缺少下一季度多项关键经营指标，投资者无法清晰判断公司财务状况。