尾盘，突发！两利空，引发下跌

　　来源：中国基金报

　　【导读】尾盘EFT又放量，两大利空引发的下跌

　　中国基金报记者 泰勒

　　大家好啊，一起回顾下发生了什么事情吧。

　　10月29日，市场全天低开低走，双创指数均跌超4%。截至收盘，沪指跌0.82%，深成指跌2.92%，创业板指跌4.45%。 

　　市场共781只个股上涨，39只个股涨停，4728只个股下跌。

　　银行板块逆市走强，青岛银行涨超8%，“工农中建”四大行均涨超1%，A+H股总市值历史首次突破10万亿元。

　　商业航天概念股盘中拉升，中国卫星、上海沪工、西部材料、航天晨光等多股涨停。

　　下跌方面，算力硬件股大幅调整，天孚通信、剑桥科技、东山精密、沪电股份等多股触及跌停。

　　不过，在尾盘，神秘资金再度出手，多只沪深300ETF集中放量！

　　接下来分析一下今天下跌的原因。

　　首先，隔夜美股谷歌的财报出来之后，业绩不及预期，股价暴跌约10%。

　　谷歌母公司Alphabet的搜索和广告业务收入令投资者失望，加剧了市场的担忧：尽管谷歌已经向人工智能投入数千亿美元，但面对人工智能领域的竞争对手，它仍可能逐渐失去优势。

　　Alphabet公布的第三季度营收（扣除合作伙伴分成后）为1112亿美元，低于分析师预期。作为公司营收的重要支柱，谷歌搜索引擎及相关业务的广告收入同样不及预期。这部分业务约占公司总营收的一半，也是支撑其大规模人工智能投资的关键资金来源。第三季度，该业务的广告收入增速降至过去五个季度以来的最低水平。

　　Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊面临的压力越来越大。他必须向投资者证明，公司在人工智能领域的巨额投入能够获得回报。为了实现人工智能战略目标，谷歌未来在数据中心、计算能力和能源等资源上的支出承诺已经超过1万亿美元。

　　分析师表示：“本季度对Alphabet而言，感觉就像一个检验真本事的时刻：要么皮查伊及其团队找到人工智能的有效变现方式，要么这家科技巨头就可能在不久的将来，失去多个核心业务领域的领先地位。除非谷歌能够证明，自己可以像过去通过搜索广告赚钱那样，通过人工智能收费，否则它每次公布资本开支预测，听起来就会越来越不像是在描绘雄心壮志，而更像是在开出一张账单。”

　　第三季度，谷歌整体服务业务收入为963亿美元，低于市场预期的984亿美元。YouTube广告收入为112亿美元，同样不及预期。

　　令投资者更加担忧的是，Alphabet首席商务官菲利普·辛德勒在周三晚间的财报电话会议上表示，谷歌搜索中新增的人工智能模式（AI Mode）越来越受欢迎，但这一趋势反而对公司的业绩造成了一定拖累。

　　辛德勒解释称，人工智能模式中的搜索查询“变现能力较低”。不过，他也表示，公司对此仍持乐观态度，并计划在搜索引擎的这一部分引入更多广告。

　　谷歌的自由现金流连续第二个季度，为负值。在此之前，自从公司上市以来，这种情况从未发生过。

　　分析师表示：“搜索业务仍然是Alphabet现金流的主要来源，而连续两个季度自由现金流为负，说明从纯粹的人工智能投资回报角度来看，目前这笔账还算不过来。”

　　Alphabet的股权投资也拖累了公司利润表现。第三季度，公司股权投资录得87亿美元亏损，其中很大一部分来自其对太空探索技术公司（SpaceX）的投资。

　　这份财报中为数不多的亮点是谷歌云业务。市场普遍将该业务视为衡量谷歌人工智能产品需求及云托管服务增长的重要指标。

　　第三季度，谷歌云实现营收307亿美元、利润111亿美元，均超过分析师预期。此前，分析师预计其营收为291亿美元，利润为98亿美元。

　　谷歌云的主要客户包括人工智能初创公司Anthropic等企业。这些公司在人工智能竞争中，恰恰也是谷歌的对手。

　　分析师表示：“云业务正在蓬勃发展，但谷歌的许多优质客户正在开发已经能够在消费者市场上击败谷歌的人工智能助手。目前，Alphabet通过向竞争对手销售人工智能服务赚到的钱，比自己利用人工智能创造的收益还要多。除非谷歌的模型能够在短时间内实现重大突破，否则未来几个季度，这种差距可能还会继续扩大。”

　　近几个月来，谷歌在人工智能编程工具的开发方面落后于Anthropic和OpenAI。

　　第二个利空，是今天上午三星电子的财报。

　　三星电子的半导体部门的营业利润比市场预期低约2%，同时，公司将未来股东回报计划的公布时间推迟至明年1月。这令投资者失望，导致三星电子股价盘中大幅跳水。

　　当规模较小的竞争对手SK海力士宣布新增总额450亿美元的股东回报计划后，三星的表现显然令市场失望。

　　最新一轮财报暴露出人工智能投资热潮中新的裂痕。市场开始怀疑，企业在人工智能领域投入的巨额资金能否足够快地转化为回报，从而支撑当前较高的估值。

　　公司盈利大幅增长但业绩未达预期之际，市场对全球人工智能热潮的规模、持续性，以及三星能否维持更高利润率，都产生了越来越多的疑问。

　　三星高管表示，公司已经与主要客户签署了10份长期供应协议。

　　不过，两家公司的订单情况仍有明显差距。SK海力士表示，其高带宽存储器的产能订单已经排满至2029年；而三星表示，其高带宽存储器的订单目前仅排至2027年。

　　此外，A股一些科技龙头公司昨晚公布三季报业绩也未能达到市场的预期，这也加大了抛售的力度。

　　分析师表示：“市场预期已经非常高，所以从某种意义上说，仅仅达到预期是不够的。除非公司能够证明其盈利增长超过了这些已经很高的预期，否则它们在公布业绩时股价可能会下跌。”