中信建投期货：9月9日能化早报

　　橡胶：高位运行

　　周二，国产全乳胶19100元/吨，环比上日上涨500元/吨；泰国20号混合胶18580元/吨，环比上日上涨430元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收78.75泰铢/公斤，环比上日上涨0.25泰铢/公斤，泰国杯胶报收73.50泰铢/公斤，环比上日上涨1.00泰铢/公斤；云南胶水报收17.5元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤；海南胶水报收16.1元/公斤，环比上日上涨0.3元/公斤。

　　截至2026年9月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.91万吨，环比上期减少0.87万吨，降幅1.38%。保税区库存7.36万吨，降幅4.16%；一般贸易库存54.54万吨，降幅1%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少7.26个百分点，出库率增加3.65个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.77百分点，出库率减少0.19个百分点。

　　观点：近期泰国东北部等主产区的夜间降水环比减少，供应的边际扰动缓解，然而由于夜间降雨仍不间断，或形成短期生产（割胶）的强约束，供应端的释放或仍受阻。需求侧，随着近期原材料价格的持续上涨（天然橡胶与合成橡胶均持续上涨），国内下游企业的采购显著放缓，在生产同步放缓的过程中，成品与原材料库存持续下滑，或体现终端需求并未明显走弱。故，平衡表的角度来说，偏紧的状态未有明显好转。因此，在市场预期持续走强的过程中，平衡表的矛盾几乎无法缓解，RU&NR再破年内高点。 

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双增。中国行业负荷环比增加4.2pct至76.7%，处于五年同期偏低水平，亚洲PX行业负荷环比增加1.5pct至65.6%。此轮检修结束后，年内大部分企业的计划内检修都将完成，9月PX行业负荷将有所提升，供给压力增加。需求端，PTA负荷处于回升过程中，恢复节奏可能早于PX。PX去库速度有望加快。虽然伊朗一度表示没有必要退出美国谅解备忘录，令油价从日内高点回落，但美伊双方互相袭击油轮，再次推高油价。市场担忧中东能源供应的稳定性，布油已逼近 100 美元/桶关口。综合来看，低库存叠加成本不断走强是能化板块表现强势的核心原因。战争持续期间，化工品以回调买入思路为主，在资金做多情绪释放完毕之前，能化商品或仍将保持强势，但不宜追高，需提防短期冲高回调风险。昨日价格已涨至近三个月高点，处于前高压力区域，预计PX 11 月主力合约将转为高位震荡，波动区间8600-9200，高抛低吸式操作。PX11-1逢低滚动正套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华南一条80万吨PX目前已经正常运行，另外一条80万重启中。变动装置涉及全国产能占比3.7%。             

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供增需减。本期虹港石化、嘉兴石化重启，福海创重启中，恒力检修，PTA行业负荷环比增加4.9pct至68.2%，仍处于五年同期低位，现货基差走弱。需求端，季节性订单跟进有限，以小单、快单为主。江浙地区综合开机局部调整，聚酯行业负荷环比减少3.2pct至74.9%，主要受瓶片减产影响，利润传导受阻，聚酯负反馈或加剧。预计PTA在9月大概率结束去库状态，转为累库。综合来看，上游原料低库存、现货偏紧对近端价格形成支撑，但供给端回升预期与终端需求偏弱限制远端上行空间，远端在前高附近存在压力，市场整体呈现近强远弱格局。昨日价格已涨至近三个月高点，处于前高压力区域，短期PTA 1月合约预计震荡运行，波动区间5900-6200，高抛低吸式操作。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华南一套450万吨PTA装置因故临时短停，初步预估9.8下午重启，全国产能占比4.9%。

　　产销：江浙涤丝周二产销局部回升，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。江浙涤丝周二尾盘产销局部放量，日内平均产销估算在340%附近。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环增加3.4pct至72.7%，本期负荷提升主要受油制提负影响，其中，合成气制负荷环比减少0.5pct至69.4%，其余前期检修装置如新疆天业、正达凯等预计9月陆续重启。中国进口乙二醇的实际供应增量最快要到10月中旬之后才会体现。社会库存去库格局将延续至三季度。综合来看，高利润刺激国内乙二醇开工率提升，同时下游需求负反馈有所显现，瓶片、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月有所缓解，但仍难以明显宽松。若进口乙二醇货船顺利驶出霍尔木兹海峡，远期供给将逐步恢复正常，远月价格承压，乙二醇基本面维持近强远弱结构。目前乙二醇供需面与成本端均偏强，近期煤价强势大涨后政府有所干预，上周末动力煤高位小幅回调，EG10 月受进口船货增加消息及下游聚酯降幅力度增大影响，高位大幅减仓回调，前期做多资金明显减仓，短期需要观察下调整力度和支撑区域。企稳后仍可做多EG10 月。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：中国台湾一套36万吨/年的MEG装置因故于9.8临时停车，预计影响时长在一周附近，全球产能占比0.6%。 

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双减。纺纱用直纺涤短负荷环比减少2.0pct至74.1%，9月减产预计延续，行业负荷将降至年内低位。需求方面，传统旺季逐步临近，需求存在好转预期，但下游实际跟进力度有限，新增订单推进节奏放缓，交付周期亦有延迟，备货心态谨慎，短期需求难有改善，涤纱厂负荷环比减少3.0pct至50.0%，拐头向下。综合来看，短纤减产增多，供需面环比将有所改善。短期成本端止跌回升，PF11月合约预计震荡运行，波动区间7800-8200，关注做多PF加工费机会。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售好转，截止下午3：00附近，平均产销92%。                       

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面供需双减。供应端，瓶片行业负荷环比减少7.3pct至55.0%，下探至年内新低，9月检修装置涉及产能约占总产能的8.3%，后期供应量可能进一步下降。需求端，国内旺季订单采购基本结束，饮料等行业逐步进入传统消费淡季，需求支撑减弱，国内下游软饮料大厂9月货源已基本提前锁定，剩余补货空间有限。综合来看，瓶片基本面预计边际改善，短期成本端止跌回升，PR 11月主力合约预计震荡运行，波动区间7600-8100，关注做多PR加工费机会。         

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货下探回升，现货价格略升，沙河重碱报价1021元/吨（+4）。

　　周二商品市场涨多跌少，市场情绪乐观。上周纯碱检修增加，产量环比减少4.7万吨至71.9万吨。上周一开始博源银根化工减量运行，本周预期结束检修。近期纯碱下游需求疲软，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比上周四增加0.9万吨至192.0万吨，最新交割库库存较前一周增加1.2万吨至58.5万吨。上周浮法玻璃放水1条产线（南宁浮法，700T/D）、 光伏玻璃冷修4条产线（芜湖信义，1000T/D；安徽福莱特，1200T/D；安徽南玻，1200T/D；福建新福兴，650T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求弱势，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱。7月纯碱进口升至2.97万吨，出口升至28.23万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌）；国内宏观偏中性（地产行业延续下行、内需弱势、预期提升）。综合来看，短期纯碱需求弱势，库存增加，供应预期回升对价格支撑减弱。仓单方面，周二纯碱仓单减少60张至5150张。

　　短期纯碱期价维持震荡，SA2701日内参考1060-1090区间。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货下探回升，现货价格多数上涨，华北玻璃市场价990元/吨（+10），华中玻璃市场价990元/吨（+20）。沙河产销率78%，湖北产销率139%，产销率下降。

　　短期玻璃基本面供需双弱，估值偏低。上周玻璃开工率、产量环比略降，下游采购积极性一般，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少1.8万吨至368.4万吨，同比增加16.9%。上周浮法玻璃放水1条产线（南宁浮法，700T/D）。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为141315T/D，同比下降约11.5%。1-7月国内房屋竣工面积同比下降23.2%（降幅略缩小），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（8月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.8天至10.3天，同比下降0.9%。短期玻璃供应窄幅波动，需求季节性增加，估值偏低，宏观和成本端扰动增加，继续关注供应端变动情况。

　　短期玻璃期价震荡，FG2701日内参考960-990。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：成本驱动，震荡偏强

　　截至9月8日日盘收盘，塑料主力L2701合约收于8494元/吨（日度上涨192元/吨），聚丙烯主力PP2701 合约收于8785 元/吨（日度上涨225 元/吨）。LLDPE 华东基差756 元/吨（日度走弱155元/吨），PP拉丝华东基差879元/吨（日度走弱215元/吨）。

　　9 月国内炼厂整体以复产节奏为主，但烯烃聚合端当前成本高位的影响下，开工大幅修复的预期偏弱，窄幅上行为主。需求侧下游开工随季节性修复，主要体现在PE下游农膜开工的季节性规律，PP 下游加权开工持稳，库存延续去化，月差视角看前期 01 合约计价了远期供应的恢复以及成本溢价回落预期，短期美伊冲突的升级提供了较强的成本支撑以及风险溢价，聚烯烃期现价格偏强运行。

　　观点：短期偏强，L2701 合约参考运行区间 8000-8800 元/吨，PP2701 合约参考运行区间 8200-9000 元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2611合约日度20元/吨至1968元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格605-720元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行570元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格970-1030元/吨，较上一工作日均价稳定。山东下游需求一般，氯碱企业生产稳定，供应充足，个别企业根据自身供需情况价格略有上涨，32%液碱成交区间不变；50%液碱需求平淡，氯碱企业生产稳定，出货压力尚存，价格稳定。

　　供给侧延续6-8月整体的高检修节奏，边际复产与新增检修并存，周度检修损失量维持高位但总体表现为自底部回升，长期看预计液氯价格仍将承压运行，企业复产意愿不足。非铝需求受过剩下的利润压制，对烧碱需求驱动偏弱，非铝需求中性，周度重新转向累库，高库存压制盘面价格反弹空间，低估值下成本形成支撑，短期宽幅震荡运行。        

　　策略：宽幅震荡，主力SH2611参考价格区间1800-2050元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年9月8日日盘收盘，PVC主力V2701合约日度上涨62元/吨至5113元/吨，大幅上涨后转入震荡运行。

　　焦煤、焦炭价格持续上涨，带动兰炭及电石生产成本抬升，在电石行业亏损、PVC装置低负荷运行的背景下，成本推动与供应收缩对PVC形成较强支撑。市场对成本上移、供应收缩及“金九银十”需求改善的预期明显升温。不过当前PVC需求尚未出现实质性反转，库存及仓单压力仍存，因此短期价格偏强，但上涨更多体现预期和成本驱动。若现货跟涨、库存持续去化，则行情有望进一步向5200元/吨附近拓展。

　　策略：宽幅震荡，主力V2701参考价格区间4700-5300元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　昨日国际油价继续走强，布伦特11合约涨2.14%，WTI10合约涨3.32%。上周以来的美伊军事升级向沙特-也门一线扩散，昨日也门胡塞武装袭击沙特南部炼厂等能源设施及军事基地，并宣告将继续开展对沙特纵深地区的军事行动。此前我们多次提示国际油价破位上行风险升温，考虑到中东军事冲突重燃、船舶及能源设施遇袭风险依然存在，霍尔木兹海峡出口的恢复仍无稳定预期，在全球石油库存、成品油库存、原油岸罐库存均已低于近5 年同期最低水平的情况下，原油全口径库存亦将在9月下旬回落至“安全线”之下。考虑到海外基金持仓尚未达到超配水平，油价仍持震荡偏强判断，此前建议的原油看涨期权继续持有。        

　　操作策略：原油看涨期权持有

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别走强1.85美元/吨、走弱4.65美元/吨，内盘市场高低硫价差持续走扩，炼厂优先转产柴油的情况下预计低硫供应仍将受限。上周以来美伊军事冲突重燃，近日沙特-也门一线的互袭亦有升温，中东供应风险及海外柴油紧张继续对高低硫燃料油构成支撑，延续燃料油市场跟随原油震荡偏强的判断。       

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）